基金特蒐／日股U型回升 還有行情
2015-07-31 經濟日報 記者劉于甄／台北報導
元大投顧全球投資處處長王誠宏認為，日本積極救內需，日股以U型方式回升，多頭還沒結束，投資人可考慮進場。
聯合報系資料庫
王誠宏指出，安倍政府現階段積極改善內需條件，過去幾十年來，日本產業的海外布局非常成功，帶動整體企業獲利提升，這也是為何日圓過去長期處於升值過程，但日本國力不墜，還能保持全球前幾名的外匯存底和前三大經濟體的實力。
2000年左右，台灣、韓國崛起，日本內需開始走弱，每一任首相都想振興經濟、脫離通縮糾纏，但問題已經變得非常棘手。主要原因是日本已成為高所得國家，境內消費投資很難有大幅增長。
在內部很難再大幅刺激的惡性循環下，小泉首相在2000年初期上台時，體認到國營事業要改革，須利用量化寬鬆帶動金融環境能改善。但當時沒有經驗，量化寬鬆退場太早，幾乎與升息同步實施，使原本趨弱的日圓再度快速走升。
這次安倍避免小泉的覆轍，先把日圓走穩，首先要讓它充分貶值，爭取時間讓內需改革，這是提振國內經濟的必要條件。
從近期公布的實際經濟數據來看，安倍上台後有明顯的改善，通縮危機有消除的現象。
此外，日本央行讓通膨2％成為央行努力實行的目標，日本央行要力守。安倍二三箭都是內需改造，包含財稅改革、政府預算支出節約、企業營業稅、提高消費稅等內部構造改革。
若要給投資建議，日本多頭還沒有結束，日股以U型方式回升，目前看來還非常穩健，加上幣值走貶的行情，這部分從月線來看，還在初升段，日本仍是投資人可考慮進場的市場。
主升段和內需改革成功有關，目前關注的產業焦點不只是不動產，還有其他藍籌股，包含大型精密工業、傳統工業、服務業龍頭指標如百貨業、觀光旅遊等。如果幾項指標產業都在走強，代表日本對內需的信心已經恢復。
現在日經指數已經超過2萬點，從月線來看，現在約歷史高點的一半，這一波定位為安倍第一支箭成功，期待第二、三支箭成功帶到主升段，日股後勢看好。
其中，必須注意高科技股的表現，由於許多電子科技被南韓、台灣緊咬，加上日本在智慧手機上沒有取得主導權，投資人應小心相關科技股的發展性，避開失去先機的資通訊類股，反而是傳統內需，例如精密工業、汽車電子，以及傳統的金融、百貨起來，則是密切關注的指標，若這些類股表現好，代表內需可能已經確實提振。
王誠宏／元大投顧全球投資處處長
王誠宏小檔案現職：元大投顧全球投資處處長
學歷：美國Texas A&M University數學碩士、政治大學經濟學碩士
經歷：元大投顧首席經濟學家暨全球投資處處長、元大投顧宏觀經濟研究部資深協理
復華證券研究部協理
專長：
總體經濟計量模型與政策應用、多國景氣循環分析、新興經濟體轉軌研究
資料來源：元大投顧 劉于甄 ／製表
操作心法
日圓走勢為觀察重點
如果日圓持續在弱勢，有助於股市動能。從基本面來看，安倍三箭的目的明確，離日本量化寬鬆（QE）退場還早得很，在安倍經濟學領軍的前提下，日圓不會大升，加上美元在升息壓力下趨於強勢，日圓走貶更趨明顯，整體而言，日本短期是不錯的投資標的。
投資小叮嚀
不宜過多科技股
從趨勢上來看，日本許多電子科技已經陸續被南韓、台灣緊咬，加上在智慧手機研發上失去主導權，投資人應避開失去先機的資通訊類股。
內需與傳統工業為優先
優先選擇如傳統內需，包含精密工業、汽車電子，都是日本目前技術在全球領先的行業，後勢看好。至於傳統的金融、百貨表現好，代表內需可能已確實被提振。
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