(陸股）美減購規模左右投資氛圍 兩岸布局提高防禦類股比重

美減購規模左右投資氛圍 兩岸布局提高防禦類股比重

2013/8/28 下午 08:08:00 FundDJ基智網

9月美國聯邦準備理事會（Fed）縮減寬鬆貨幣（QE）購債規模多寡，影響市場投資氛圍，惠理康和投資長暨兩岸價值基金經理人唐雲益指出，若減少購債規模在百億美元上下，是在市場預期範圍裡；但減購規模若達200到250億美元，對市場衝擊則較大。時序邁入9月，隨著減購美債行動即將啟動，此時投資宜轉趨謹慎，並且提高防禦和避險部位。

仲夏陸港股亮眼 漲幅7 - 10%不等

全球股市近來波動加大，陸股在第一季大漲後，第二季回調，上海綜合指數自6月27日來到2012　年12　月以來低點後，陸港相關指數兩個月來上漲7.02-10.57%不等（表1），台股則是小跌。惟隨著QE退場機制的啟動，國際資金紛紛從風險性資產轉進貨幣型基金，根據EPFR統計，最近一周（8月15日到21日），資金淨流出股票和債券各高達123.4億美元和74億美元，反觀貨幣型基金則淨流入220多億美元。

唐雲益分析，近來國際資金紛紛撤出風險性資產，主要是擔心Fed的QE減購美債規模，對美國聯準會多次有關QE談話，市場雖已有所反應，但迄今聯準會未透露任何縮減購債規模的訊息，令市場擔憂再起。儘管上周公布的美國房產銷售數據，受美債殖利率反彈使銷售增長受阻，卻未必會影響房市復甦，接下值得投資人多加觀察的經濟數據是非農就業人口。

若就業人數在19萬到20萬之間，顯示美國經濟情勢增長力道相對強勁，唐雲益指出，屆時Fed若擴大縮減購債規模，這將是市場所不樂見，若是減購美債規模僅有百億美元，符合市場預期，影響則相對有限。

兩岸三地股價 深具吸引力

唐雲益指出，儘管這一波陸港股走高，但陸股和港股目前本益比僅有10.75和9.92倍，相較過去五年歷史平均值本益比（各為16.22和12.67倍），目前股價仍相當具有吸引力。至於兩岸三地股市觀察的重要指標─摩根士丹利資本國際（MSCI）金龍指數，本益比也僅有10.71倍，反觀過去五年其高點時是31倍或均值為14倍，兩岸三地股價仍在歷史低檔區，也正是長線布局時點。

9月市場因為QE的變數，唐雲益強調，市場波動恐將加大，9月投資布局要做好防禦，類股方面可多加留意兩岸可受惠美國蘋果（APPLE）新一代智慧手機推出的電子股，另外環保改革和醫藥類股，或是跟著中國開放政策走，如媒體開放和整併部分，則可留意網路或電視類股。

金融類股方面，唐雲益表示，QE縮減購債規模，不免帶動殖利率彈升，債券價格波動，壽險業者持有債券部位相對較大，9月金融類股布局就要特別小心，宜避開易受美債殖利率彈升影響的保險類股。