【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
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鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）。 鋒裕投顧／提供 |
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全球利率維持低檔，風險債仍看好。鋒裕投資指出，在高收益債券基金中增加可轉換公司債，可望提升績效。新興市場債券大致看好，但個別市場及債券的投資價值不一，宜小心挑選。
鋒裕發布2014年債券市場投資展望，鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew
Feltus）認為，經濟溫和成長，企業基本面佳，高收益債利差僅稍微低於長期平均，且違約率大幅低於平均，仍有投資價值。
范雁德表示，美國量化寬鬆政策（QE）明年起才會逐步退場，2015年才可能開始緩步升息，全球資金環境仍相當寬鬆。
美國經濟受到消費、房市及出口帶動，預計今年經濟成長率可達2.5%，明年約2.5%至3%。
目前美國10年期公債殖利率約2.7%，范雁德認為，離歷史低檔區仍不太遠，未來將逐步回到正常區間，也就是3.5%到4%之間。整體來說，美國公債的吸引力較低。經濟好轉，企業違約率不致大幅上揚，有利高收益債券。
范雁德說，依歷史經驗，違約率與高收益債券利差走勢呈正相關。到第3季底，美國高收益債違約率約2.8%，利差則約480個基本點（1個基本點是0.01個百分點），預期利差可望縮小，創造出資本利得。
經濟回穩，股市前景好轉，除了有利高收益債券以外，也有利可轉債。范雁德表示，如果在高收益債券基金中布局可轉債，可望提升整體績效。
鋒裕投資新興市場債團隊客戶投資組合經理貝德鋒（Giles
Bedford）指出，新興市場基本面改善，公共債務占國內生產毛額（GDP）的比重將降到32%，優於成熟市場，新興市場高收益債的違約率也與歐美高收益債差不多。不過，雖然整體前景看好，個別市場風險不一，不能一視同仁。
貝德鋒說，像墨西哥及撒哈拉沙漠以南的非洲地區改革動能強，中國新領導階層承諾結構性改革，投資前景佳。但是，像土耳其雖然大量出口到中東與非洲，但能源靠進口，經常帳赤字高，就要小心。
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