【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
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富達技術分析策略總監霍克曼（Jeff Hochman）。 張瀞文／攝影 |
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富達指出，通貨膨脹仍低，股市報酬率將優於公債和原物料。美國股市本益比已偏貴，第4季可能修正4%到8%，但剛好也是買點。中國小型股表現可期，日股仍有多頭走勢。
富達一向強調由下而上從基本面選股，但也會透過技術面來多方了解市場。富達技術分析策略總監霍克曼（Jeff
Hochman）昨（21）日來台表示，就資產類別來看，股票的吸引力較大。
從技術分析的角度來看，霍克曼說，美國10年期公債殖利率長期結構性趨勢依然向下，預期明年目標區間在3.4%-3.9%。至於原物料，超級大多頭行情已結束，未來打敗股市的機率低。
在所有債券中，高收益債表現優。但霍克曼說，現在高收益債券利差位於自2007年6月以來的最低水準，遠低於歷史平均，所以風險微增。不過，違約率仍處於低檔，也沒出現賣出訊號，仍可望有不錯的投資潛力，但要小心觀察後續。
霍克曼指出，流入股市的資金動能增加，股市面臨結構性突破，確定已遠離失落的十年，邁向另一個結構性多頭市場的中段。投資人可以趁股市整理時進場，以參與未來三到五年、甚至十年的結構性多頭行情。
霍克曼說，目前美股本益比為18倍，與歷史均值相比，已進入偏貴區。依據美國循環模型預估，第4季美股小幅將回檔修正，目前似乎還沒出現，如果拉回修正，幅度將在4%-8%。
兩年來美股大幅上揚，霍克曼分析，主要是由股價重新評價帶動，而不是由企業獲利成長所帶動。依歷史經驗，股價與企業獲利的相關性高達0.95（1是百分之百正相關）。明年企業獲利將決定股市走向，若獲利不如預期，股價將持平或下滑，這將是明年的主要風險。
霍克曼也看好歐股及日股走勢。歐元區短期出現超買，但這波漲幅只恢復之前跌幅的一半，仍有上漲空間。日股一年來的漲幅不小，短期可能持續整理，但從波浪理論來看，未來數月更高的第五波將開始發動攻勢，如果再搭配日圓走貶，更是如虎添翼。
至於新興市場，霍克曼說，現在已是超賣。如果拋售結束，至少會產生反彈或部分的資金回流，但要慎選市場投資。此外，原物料價格走勢和新興市場已脫鉤，這對新興市場是好事。
霍克曼看好中國的後市，但投資機會依然在消費類股、零售、替代能源與精選工業類股，以中小型股為主，超大型股則持續落後。
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