多元配置 2014核心投資策略

多元配置 2014核心投資策略

• 2013-11-11 01:33
• 工商時報
• 記者孫彬訓／台北報導                        

施羅德多元資產配置策略總覽

　2014年將屆，施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）由倫敦遠道來台，參加「2013施羅德投資論壇」，他強調，明年是多變的環境，影響金融市場最重要的2項因素將會是「利率」與「成長」。投資人應以彈性組合分散資產，避免受到單一市場限制。以下是專訪記要：

　問：對明年利率走勢的看法？

　答：2014年利率走勢應會維持一個穩定的水準。從1987年以來的長期資料觀察，發現美國10年期公債與3個月國庫券的利差一直維持在-1％至4％的區間，目前看來，並沒有超過該區間的理由，因此不認為長期殖利率會有出人意表走勢。

　明年也是轉變的一年，利率敏感度高，因此多元化、具彈性、掌握經濟成長的投資策略更為重要。

　問：對明年全球經濟成長看法？

　答：現在經濟成長率依舊非常低，像大陸正在推動經濟轉型，希望由消費來帶動經濟成長，但相對地，它的成長力道通常會比投資或基礎建設帶動的經濟成長來得慢；而歐洲則剛走出經濟衰退陰影開始復甦。整體而言，明年經濟成長還是相當疲弱，但仍有微幅成長。

　問：明年重點投資策略是什麼？

　答：就股市表現來說，今年股價本益比較去年來得高，要支撐這麼高的本益比，必須要看到企業獲利成長才行，可是到現在，企業的獲利其實還沒有跟上腳步，因此，明年將是決定股市表現的關鍵一年。

　接下來美國總有一天會停止購債，之後十年期美國國庫券殖利率的合理水準，大概是3％到3.5％左右，離現在的水準差不多，未來這一年，美國十年期國庫券殖利率，大概會在2.3％到3.1％的區間震盪。

　因此，預期明年震盪幅度，波動性可能要比今年還要大，所以投資人不只在投資方面須做到分散風險，而且要有一個彈性的投資組合，才能夠幫助管理這樣的一個風險。

　此外，由於人口老化等結構性因素影響，未來全球對於收益的需求是非常高的，所以多元資產更應該是投資人的核心投資策略。

　尤其是未來經濟發展對利率的敏感度愈來愈高，對各國央行的挑戰也加劇，它們必須要想辦法避免像1930年代的通貨緊縮情況再次發生，因此，在未來這個變動的年代，投資人必須要保有彈性，而收益將是最重要的一個投資策略與目標。

　問：明年看好資產配置策略？

　答：目前不管是從股價角度或從完全報酬角度來看，股票相較於政府公債仍是較佳的投資標的。

　在區域方面，我們偏好的是歐洲跟美國，首選醫療保健、能源與資訊科技股，但須多加留意價值評估水準。

　固定收益方面則看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券；也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。此外，QE終究會退場，投資要多元、靈活、布局全球，要有穩定收益當作緩衝，且要記得QE退場絕非世界末日，世界經濟還是會繼續成長，所以多元投資絕對是最好的策略。