負面消息多 債市利掃陰霾

• 2014-03-04 01:20
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

主要債券基金資金流向

　近期國際市場再添政治變數，尤以俄羅斯出兵克里米亞半島，烏克蘭分裂危機增溫最受關注。隨不確定風險上揚，加上QE退場出現轉圜空間，債市投資價值再現。今年以來，除了新興市場債券仍遭賣壓調節，投資級企業債、高收益債與美債基金動能均相對穩定。

　摩根投信副總吳美燕表示，自去年QE退場訊息發布以來，由於全球景氣復甦態勢確立，國際資金轉向股票資產，債市也面臨較大的調節壓力。不過，債券仍是資產配中的重要一環，在市場波動之際，投資級企業債、美債挾高評級優勢，仍獲資金追捧外，高收益債更擁6.4％的到期收益率，足以抵抗QE退場所帶來的負面衝擊，今年來均獲穩定資金流入。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，資金持續同時流入投資級債和高收益債，主因復甦情勢雖並未全然明朗，但全球復甦態勢未變，資金在風險偏好升溫的同時，也會選擇投資等級債券作為下檔防護。特別近期受俄羅斯與烏克蘭的地緣政治風險影響，在布局上建議增加適度的固定收益部位作為下檔風險支撐，透過多元策略的布局，在多空未明的時刻，才能分散風險、爭取更多的收益來源。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，高收益債向來與景氣高度連動，儘管近期經濟數據如非農就業人數等均遭天候因素拖累，表現不如預期，但從最新FOMC會議紀錄可得知，美國首季經濟成長放緩已在市場預期之內，且美股、JPMorgan美國高收益債指數不僅連袂走強，甚至同創歷史新高來看，美國前景展望仍相對樂觀，有利高收益債後市表現。

　由於高收益債擁有較高收益率保護，目前到期收益率逾6％，搭配利差收斂機會及存續期間較短之優勢，將能緩衝甚至抵消美國利率回升的風險，加上與美國經濟正向連動，又較股市波動度低，投資價值不言而喻。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅‧蒙特表示，嚴寒天候造成近期經濟數據偏弱為短期性的現象，但展望整體景氣動能仍維持向上趨勢，且從企業獲利動能堅實、違約率低檔，發行市場熱絡，投資需求暢旺，以及企業併購活動加溫等面向來看，將持續支撐2014年高收益債表現，並看好B級公司債利差持續收斂與受惠景氣復甦的工業、消費、科技等投資機會。