人民幣貶值 正好趁機布局中國債 慎選產業與債種

人民幣貶值 正好趁機布局中國債 慎選產業與債種 ．2014年3月29日 ．鉅亨網 ．Quamnet華富財經     中國大陸政府在兩會之後陸續推出刺激經濟政策，惠理康和投信基金暨研究部 主管劉佳雨指出，儘管近期人民幣波動加大，不過長期人民幣仍是看升，且隨著 改革力道的加強，市場波動加大，布局中國點心高收益債市不僅要慎選產業和債 種，目前人民幣貶值也正是逢低承接的時機。 穩定增長訊號亮起 五大措施刺激消費     今年初以來，中國大陸政府刻意貶值打擊投機客，中國人民銀行3月17日宣布， 人民幣兌美元交易價浮動幅度，由1%擴大至2%之後，短期人民幣持續震盪下行。     劉佳雨指出，中國大陸人行先是從2月起將人民幣中間價匯率上調，加上中國大 陸貿易數據的疲軟及一連串經濟數據相繼降溫，影響人民幣匯率表現；但中長期 看來，基本面因素以及人行官員近期對人民幣匯率走勢較中性的態度，預期修正 過後仍將會維持升值。     中國大陸經濟下行風險擔憂持續影響市場氛圍─近期包括中國經濟數據走軟、 人民幣貶值，以及中國大陸境內公司債出現違約案例等風險事件皆持續影響市場 氛圍，投資者不論在股市或固定收益市場皆較為保守。     劉佳雨指出，儘管近期經濟數據不如預期，但為達成經濟成長目標仍維持7.5% ，兩會之後中國發改委與國務院開始釋放穩定增長的訊號，包括加大保障性安居 工程、中西鐵路、節能環保等刺激措施，商務部也推行「以流通促進消費」等五 大措施，將有利於提振經濟。 人民幣回穩 中國債券展望正向     近來亞洲公司債市持續動盪，根據美林債券指數，亞洲投資等級與高收益公司 債在3月14日到21日當周信用利差分別收縮6個基本點與擴大5個基本點。Fed主席 葉倫暗示可能提前升息的言論，令美國10年期公債殖利率上週彈升到2.74%，影 響投資等級收益公司債表現。此外，亞洲高收益公司債則受中國經濟下行風險與 匯率貶值等負面因素影響而轉弱。     劉佳雨指出，時序進入3月下旬，亞洲公司債市場情緒持續受到風險事件影響 表現疲弱，但由於近日中國官方，包括國務院、發改委與商務部等推行一連串政 策所釋放出的訊號，可以確定官方在經濟下行時，仍舊會維持其增長的軌道，這 將有助於穩定市場信心，因此惠理康和投信仍維持對高收益公司債及點心債的正 向展望，預期在人民幣短期震盪結束後仍舊看升。     近期中國政府上值得留意的有二：一是在房地產方面，原國稅總局副局長近日 也公開表示房地產稅三年內難出台，這些穩增長訊號預期將有助於緩和短期市場 的震盪。二是上海超日太陽能無法按時支付公司債券利息計8,980萬人民幣，成為 中國債市首宗違約案，近期消息傳出中國監管部門嘗試允許出現債務違約。