能源類股 經理人喊燒

能源類股 經理人喊燒
                                                                                                                   2014/05/16
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）。 天達投顧／提供

今年以來，各種原物料價格表現差異大。基金經理人指出，短期看好能源類股，主要是因為夏天用油旺季將至，油價不易下跌，有望提升能源類股獲利空間。

天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）日前來台時指出，預期國際能源平均價格今年仍有5%的上漲空間，相關優質企業受惠於產量增加與成本下滑，獲利可望大幅成長三、四成。

彭博資訊統計，單是今年前四個月，咖啡價格就大漲八成多，漲幅高居原物料第一名，其次是鎳漲了32%、瘦豬肉漲27%、天然氣漲22.7%，玉米也有20%的漲幅。

在所有原物料中，喬培禮短期看好能源類股的表現，以天達環球天然資源基金來說，能源就占48%以上，相對於指標指數為加碼。就季節因素來說，夏天是用油旺季，開車出遊及搭飛機的遊客都增多，油價易漲難跌。

拉長時間看，喬培禮指出，原油供給趨於緊縮，需求則持續成長，預期2016年將出現供不應求。供需緊俏下，將使原油價格欲小不易。

除了供需，喬培禮表示，獲利狀況、股價評價也是牽動原物料類股走勢的關鍵。近年來，天然資源公司削減成本的成果已逐漸顯現，加上企業如果具備產量成長能力，將大幅提升獲利水準。

在能源類股中，喬培禮特別看好探勘及生產公司，在天達環球能源基金中的比重高達40%，是指標指數的兩倍，主要就是因為這些公司能提高產能、降低成本、增加自由現金流量。相反的，一些大型整合能源公司產能無法提升，成為減碼標的。

喬培禮指出，不同原物料有不同的使用層面。例如，中國經濟正在轉型，消費比重增加，工業比重減少，原物料消費趨勢也會隨著轉變，這段過程可能還會持續20年。

喬培禮以美國及日本的經驗為例，兩國在經濟發展初期對基本金屬及大宗物資需求大，如鋼鐵、銅、煤等，到了經濟發展末期，原物料需求轉向能源及農業，如天然氣、原油、牛肉等。

因此，喬培禮認為，未來隨著以中國為首的新興市場經濟結構調整，預期將再推升不同原物料需求的成長，整體原物料投資前景仍可抱以樂觀態度。