富達： 歐洲高收益債 前景樂觀

• 2014-05-29 01:08
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

　歐洲雖傳出復甦訊號，但歐元區首季GDP僅微幅成長0.2％，除德國表現出色外，法成長停滯、義、波、荷全數下滑，使市場更加確信，歐洲央行（ECB）將於6月起降息，甚至採取更寬鬆的貨幣政策（QE），如此一來，歐洲高收益企業籌資成本更低，相當有利歐洲高收益債走勢。

　年初迄今，美銀美林歐洲高收益債券指數上漲3.4％，根據Lipper統計迄今年5月27日資料顯示，大部分的國內已核備境外基金都超越大盤走勢，平均投報率為4％，僅有一檔基金總報酬率落後大盤。無論是短、中、期績效來看，富達歐洲高收益基金年初以來、過去3個月、過去6個月、過去1年的歐元報酬率表現都是同類型基金排名都是數一數二。

　分析富達歐洲高收益基金，持債多元，總持債數高達441檔，平均信評為B+，擁有國際政治經濟背景的基金經理人，熟稔國際事務，尤其是在烏俄事件後，更凸顯其操盤功力。電訊業是其主要加碼的產業、其次是其他金融。

　富達證券指出，從基本面觀察，歐美等成熟經濟體景氣持續穩健成長，對發行歐洲高收益債的企業而言，無論是在營收、獲利與現金流部分，都提供有力支撐，因高收益債與股票連動性強，一旦企業受惠於景氣復甦營收、獲利上揚，不僅股價受益，連高收益債也會連帶受惠，使歐洲高收益債前景樂觀。

　觀察高收益債，除要看殖利率與資本利得外，違約率風險也不可忽視。富達歐洲高收益基金經理人安德烈．葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）指出，歐洲高收益債發行企業，不少屬於折翼天使，債信評等為BB級，在歷經過去多年的去槓桿與小心謹慎經營後，企業財務體質持續改善，不少發行企業均屬於跨國知名上市公司，儘管購併風潮掀起，但歐洲企業大多是進行補強型收購，態度相對謹慎，未來違約率也將位在低檔。