四大真相…引爆能源超級循環

四大真相…引爆能源超級循環
                                                                                                                    2014/06/05
【經濟日報╱張瀞文】

能源超級循環仍未結束。基金業者指出，從供需、開採技術、成本及新能源等層面來分析，能源股票評價過去受到嚴重打壓，但未來可望獲得平反，獲得價值重估的機會。

美銀美林最新調查顯示，全球基金經理人對能源股看法由空轉多，並開始回補能源部位，多頭行情蠢蠢欲動，能源超級循環在近年拉回整理後似將再起。

天達投顧指出，投資人過去對能源產業前景抱持恐懼，但歷經時間考驗後，從四大面向分析，事實顯示能源超級循環仍未結束。

首先，有些人擔心供給將超過需求。天達環球能源基金經理人倪唐（Tom Nelson）指出，預估全球原油生產每年遞減5%~6%，同期間原油需求每年將成長1.5%，全球原油可能在2016年有供需缺口。

倪唐表示，美國能源署最新統計也顯示，中國今、明兩年的原油需求成長將達3.7%、4%，顯示在中國經濟轉型過程中，對能源的需求仍殷切。

其次，頁岩油開採革命是否破壞油價，市場在這方面的擔心從不間斷。但天達投顧指出，彭博資訊統計，布蘭特原油平均價格除了2010年滑落到每桶80.3美元以外，在2011、2012、2013年，連續三年的均價都超過108美元，今年前五個月的均價也有108.2美元。

倪唐說，市場對美國頁岩油產量的預估其實過度樂觀。由於頁岩油產量遞減率遠高於傳統能源，美國頁岩油產出成長速度將開始下滑，例如2013年的供給成長幅度已低於2012年，且此一趨勢將延續。

第三是擔心開發新油源成本過高會侵蝕獲利能力。天達投顧表示，老舊油田產量減少，開發新油價成本過高，大型能源公司過去獲利受到壓抑，但未來18個月，預估併購題材將再度活絡，被併購的企業未來股價成長潛力大。

第四是憂心新能源將取代舊能源。天達投顧指出，這個議題已紛擾多年，但至今相關基礎建設不足的問題還在，電動車、天然氣車尚難以普及，仍無法輕易取代傳統能源。