企業併購熱絡 高收益債進入超額報酬

• 2014-06-06 01:26
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

GLOBALSNAPSHOT

　全球景氣緩步復甦，企業間併購活動也日趨熱絡，根據統計，過去12個月以來平均企業併購件數達9,000件，是2009年以來的新高，企業併購不但推升股價，同時也增加高收益債券提供超額報酬機率。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，隨企業獲利回春，購併活動跟著熱起來，高收益債身價隨之看漲，今年來全球購併金額逾1.2兆美元，年增率達42％，為2007年後首次回溫，以歐美企業為大宗。

　隨全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，而且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。JPMorgan證券預估，今明兩年高收益債違約率將維持在2％，低於歷史平均的4％。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，以2013年全球的企業活動為例，在併購之前，主導併購企業與被併購企業債券殖利率表現幾乎同步，但在併購消息傳出之後，被併購企業的價格反而會明顯提高，可見當高收益債企業被更大的投資等級企業併購，信評調升的作用對債券價格提升有極大助益。

　周曉蘭表示，CCC級高收益債券殖利率較高，但今年企業併購升溫，反而特別看好B等級高收益企業被BB或BBB等級企業併購的機會。

　群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，高息債券在經濟前景轉佳下，利差可望持續收斂，也將有利投資人追求收益較佳的商品，加上景氣溫和復甦態勢明確，高收益債券可望有所表現。