高收債失血 新興債連旺16周

• 2014-07-22 01:13
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　俄烏緊張局勢升溫，VIX恐慌指數單日飆升30％，避險氣氛蔓延，驅使資金前進高評級債，上周美債及投資級企業債分別吸金超過19及17億美元。風險性資產偏好度降溫之際，新興債買氣持續暢旺，連續買超周數推進至第16周，並力拚全年資金動能由賣轉買。

　隨著股市漲多回檔，上周高收益債也失血逾16億美元，為今年單周最大賣壓！

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，今年以來，國際市場儘管震盪，但國際資金並未全面撤出高收益債，今年累計淨流入56億美元。

　再者，庫克強調，全球景氣回溫趨勢，使企業繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，並有能力以低利率再融資及延長債務到期日，進而降低高收益債違約風險。
JPMorgan證券預估，今、明兩年高收益債違約率將維持在2％，低於歷史平均的4％。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔表示，高收益債在最近葡銀事件、馬航事件等地緣政治因素干擾影響下波動增加，高收益債在主要券種表現相對落後。

    蔡明潔建議，此時布局應以「高品質」的高收益債為優先，比如獲利能力強勁的美國能源、頁岩油氣相關公司以及受惠於景氣復甦循環的房地產相關公司仍不乏相對出色的投資標的，但對高收益債有較大疑慮的投資人，建議轉進多元收益掌握完全收益。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，聯準會主席葉倫提及部分產業有評價面過高風險，加上勞動復甦腳步加快，市場擔憂美國恐提早進入升息循環，使資金退場觀望。

　但高收益債具有較低存續期間的優勢且基本面良好，今年發行面明顯增溫也未能完全滿足需求，目前高收益債發行人之利息保障倍數居15年高點，企業債務高峰期推遲在2017年之後，預估今年高收益債違約率仍將處於2.8％低點，法人指出，即便下半年市場利率上揚，預期利差尚有縮減空間。