宏利：俄股後市展望仍偏多

• 2014-07-21 01:32
• 工商時報
• 陳愛珠

　俄羅斯股市自3月中旬回升以來，股市多頭持續維持相對強勁氣勢，儘管俄羅斯和烏克蘭再爆緊張情勢，但宏利環球俄羅斯股票基金經理人Stefan Herz指出，從價值面、技術面、基本面與季節性因素看來，現階段對俄羅斯的後市展望仍舊相對偏多。

　Stefan Herz認為，俄羅斯利空消息多數已反映在股價上，但是工業生產與PMI指標已開始出現落底回升，基本面利空鈍化，總體經濟落底的跡象已出現。

　目前俄羅斯未來12個月本益比僅4.8倍，從歷史軌跡看，每遇俄股本益比低於5倍時，其未來12個月有8～9成機率，股市將為正報酬。

　歐洲與新興市場為俄羅斯出口市場主要地區，隨著該市場經濟逐步恢復成長動能，預料對於俄羅斯出口成長將呈現正面效益。

　此外，美國經濟成長力道增強，利率水平也將在經濟擴張利多下逐步走高，儘管市場目前就美國升息對股市的衝擊仍有所疑慮，但對於高貝他值的俄羅斯市場反而有利。

　至於此次馬航墜機事件對俄股影響，與上半年跌深後出現回揚，有本質上的不同。Stefan Herz指出，上漲行情主要是來自於總體經濟落底回升，而墜機事件是突發事件，需要先觀察幾天，確認是否為恐怖攻擊才能評估影響面；但整體而言，俄羅斯基本面已經逐步轉佳，後市仍可期待走多行情。