美國經濟加速　歐洲QE接棒　全球股市高點可期

．2014/07/11

．惠理康和投信 提供

．MoneyDJ 財經知識庫

歐洲貨幣寬鬆政策，替代美國QE，國際資金充沛，惠理康和美元平衡收益基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人劉佳雨表示，美國第二季經濟表現強勁，美國企業將陸續公布第二季財報，獲利表現可期，加上美國升息衝擊尚未浮現，國會期中選舉將屆，美股領軍下，全球股市仍有高點可期。

歐洲也QE 降息+ TLTRO釋出資金

今年上半年股債齊揚，近年來罕見，劉佳雨分析，這主要係國際資金動能依舊強勁，儘管美國QE3可望如期在10月完全退場，惟美國升息最快要到明年第二季，市場若要反應升息的衝擊，快則今年11和12月，慢則明年元月才會出現，在這期間市場依然資金動能強勁，有機會繼續推升美股和其他風險性資產的表現。

美國QE要走了，但歐洲的寬鬆貨幣政策卻陸續登場。劉佳雨指出，歐洲央行(ECB)最近利率會議維持基準利率0.15％、存款利率-0.10％，並進一步說明定向長期再融資機制(TLTRO)將自9月起至2016年6月逐季實施，總金額高達4,000萬歐元。

ECB總裁德拉吉表示，目前歐元區通膨下行風險仍存，未來若有必要，將採取行動因應，例如啟動資產購買計劃。

他表示，ECB目前積極評估關於購買資產擔保證券(ABS)的相關細節，以便在承受適度風險下協助銀行修補資產負債表，改善銀行放款能力與意願。綜觀而論，目前歐股不論從價格面、資金面或總體面來看，偏多格局仍未轉變，可預期寬鬆貨幣政策帶來豐沛資金面動能將推升股市表現外，也可望挹注實體經濟，歐洲得以早日脫離通縮陰影，提升經濟成長動能。

國際資金回流亞股 迎接配息旺季到來

今年5月市場並沒有「賣股離場去（sell in May and go away）」的現象發生，劉佳雨預期，今年夏天股市行情也將相當炙熱，資產方面看好股市，美、歐股市雖紛紛創下歷史新高，惟企業可望受惠第二季經濟的強勁反彈，獲利可期，可望支撐股市表現，歐股若深入研究仍有遭低估的股票，市場逢回都是進場和加碼時點。

國際資金在短線沒有貨幣緊縮的跡象，套利交易盛行，紛紛轉進高股利和價值低估的新興市場，特別是香港和中國大陸，近兩周來資金的大舉流入帶動港股與陸股強勁表現。

劉佳雨指出，5月中國大陸股市底部似已形成，由於第二季以來，中國大陸政府微刺激政策效應陸續顯現，帶動近期PMI數據逐月轉強，環顧目前本益比低於10倍的亞太股市，就以港股和H股最誘人，加上不少權值股的股票殖利率還高達4%，可望陸續吸引國際資金進駐。

劉佳雨指出，目前，市面上有不少收益型投資工具，從月配息債券基金、多元資產基金到股票型基金，股票為主的配息基金，在企業配發股息旺季時，可以配發股利來源相對較多，基金受益人此時可獲配收益也較佳，目前正進入主要市場的配息高峰期，對於追求收益的投資人，此時正是承接收益型資產的時機。

惠理康和美元平衡收益基金（本基金之配息來源可能為本金）目前的股票持有比重58%，債券約37%，股票地區投資比重為：港股24%、歐美9%、韓國9%、澳洲6.5%、新加坡6.5%與泰國3%。而債券投資主要以亞洲投資等級債券為主，該檔基金5月年化配息率為5.64%。