亞高股息資產 抗波動

• 2014-10-22 01:29
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　全球股市經過一周大跌後，上周五美國聯準會（Fed）釋出可能延後量化寬鬆（QE）的聲音，進而改變市場對明年第2季升息的預期，法人指出，Fed、歐洲央行（ECB）與日本央行（JCB）紛紛維持或加碼量化寬鬆，顯示全球經濟狀況不如市場預期樂觀，美國經濟好轉速度不足以帶領全球走出陰霾，建議亞洲資產布局高股息策略拚收益，避免側重單一股市。

　瀚亞投資亞洲股票收益基金經理人馬格瑞特．薇爾表示，從價格面來看，亞太（不含日本）地區目前還是有明顯的投資優勢，指數股價淨值比目前在1.5～1.75倍。

　根據經驗，這種價格以下出現的機率雖只有30％，但在3到5年後，平均報酬率卻有37～95％；如果是買在P/B在1.5倍以下時，5年後的平均報酬更有三位數。

　瑪格瑞特．薇爾指出，用高股息的策略投資，較在股票資產中有效對抗波動。根據經驗，亞洲高股息股票的股息不但遠高於全球其他市場，在股息累積下所創造的資本利得，同樣也擴大了跟全球其他股票的差距。

　至於歐、美、日央行計畫再拚量化寬鬆，亞洲債市也見投資機會；瀚亞投資亞洲固定收益部投資長黃文彬表示，無論Fed計畫何時升息，美國就業市場復甦緩慢的事實，將讓利率環境長期處在低端，亞洲信用債券將以較高的殖利率與較低的違約率，繼續吸納資金流入。

　黃文彬強調，亞洲通膨同樣趨緩，目前國際油價已來到近年新低，商品與食品的價格漲幅同樣有限，所以儘管亞洲央行目前的貨幣政策維持中性，但在溫和通膨的環境下，各國央行反而有充裕的空間因應市場上的變化，也造就亞洲信用債券的投資機會。

　黃文彬分析，通膨偏低與成長穩定，亞洲信用債券擁有全新興市場最低的違約率。

　根據統計，從2010年至今，五年下來亞洲信用債的違約率分別為1.5％、0％、2.2％、1％與1.9％，遠低於其他新興市場；因此儘管殖利率不如拉丁美洲或歐非中東，但在QE退場導致美元轉強期間，亞洲信用債券反而能以其較佳的體質吸引長期資金流入。