基金觀點／蔡啟民：該為明年布局做準備了

基金觀點／蔡啟民：該為明年布局做準備了

2014-10-22 經濟日報 記者林春江整理

11月國內外機構投資人即將結帳，今年來的贏家準備休息領獎金，績效落後的則打包走人，所以市場交投比較清淡，但對利空將淡化，基本上空方力道減緩，可以為明年布局做準備。

觀察全球經濟看起來長期復甦軌道不變，也預期美國應該是2015年6~9月左右開始升息，到2015年底約有2~3次升息，利率預估來到0.75%~1%區間。基本上，美國聯準會（Fed）內部仍是鴿派聲音占上風，寧可承擔經濟泡沫風險，也不願見到因為人口老化所帶來的經濟停滯，因此預期不會太快升息，會維持低利率環境。

合庫投信投資長蔡啟民             合庫投信提供

加上歐、日持續貨幣寬鬆政策，在這個前提下，8~10月的市場修正可視為中期修正，美元明年第1季可望又開始走升，因此利差交易仍會繼續，例如高股息、高收債、新興市場債，在長線經濟看好，但又有點不確定性的環境下，投資人會偏好配息題材。

太平洋沿岸的美、亞市場將受惠美元走升，預期兩個地區明年有10%左右報酬率，其中亞洲可留意出口相關。而中國大陸四中全會、以及11月APEC會議後，官方焦點將從政治轉向推出刺激經濟政策，來拉抬打貪後經濟不振的數字，例如人行政策可能增加貸款等，對亞洲市場帶來支撐。

除了美、亞地區，10月下旬將公布歐元區上百家大型銀行壓力測試的結果，歐洲央行（ECB）並從11月開始監管，監管的同時也將擔起救援的任務，未來歐洲區金融風暴的風險相對下降，也是歐洲邁向整合經濟體的一大步。而冬天接近，歐洲將對俄羅斯制裁妥協，緊張情勢將趨緩，加上歐洲皆跌深，預期有5%~10%報酬率。

美國11月初的期中選舉有可能是一個小變數，因為目前看起來共和黨聲勢旺，若共和黨取得國會優勢，會不會跟民主黨的歐巴馬政府重演兩黨對立、跛腳政府情況，在債務上限議題意見相左，可以留意後續影響。