富邦A股正反向ETF 給利

富邦A股正反向ETF 給利

2014-11-05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導

富邦投信發行的全球首檔A股槓桿反向ETF正式展開募集，並於11月25日掛牌。陸股在10月短暫回檔後再次站上今年最高點，由於陸股本益比水位偏低，價位十分便宜，但是，陸股年波動度卻遠高於許多其他市場，應該如何投資？

這次專訪富邦上證180槓桿兩倍及反向1倍ETF的經理人粘瑞益及李政儒，針對高波動的大陸A股市場，提出的投資建議，摘要如下：

問：富邦這次發行的A股槓桿反向ETF投資的標的分別是什麼？

粘瑞益答：富邦上證180槓桿兩倍ETF的投資標的將包含期貨（如A50期貨）、FB上證或上證180指數成分股；上證180反向ETF則以投資期貨為主。基金資產會每日進行調整，採動態調整方式完成貼近目標報酬率的訴求，並沒有固定的資產配置比率。

問：投資上證180槓桿反向ETF跟自己到海外投資A50期貨有何不同？跟直接做融資融券或買權證有何不同？

李政儒答：過去投資人投資A股，如果有槓桿需求時，除了利用A股ETF做融資融券外，可至券商下單交易A股ETF權證，大額投資人或法人通常還有能力到海外投資A50期貨。在未來上證180槓桿反向ETF上市後，投資人又多了一個新管道，且相較於其他中國A股相關具槓桿特性商品（如A50期貨、A股ETF權證），上證180槓桿反向ETF同時具有低槓桿倍數、無須保證金管理、無合約到期日等特性。

問：中國市場過去空頭整理了好久，政治面似乎也常影響市場走勢，造成波動度高於許多其他主要股市，投資人該如何運用槓桿反向ETF？

粘瑞益答：中國A股市場今年下半年走勢不同於歐美和台股，上綜指數從2,000點來到2,400點上。投資人可利用市場結構、政策風向變化，進行強弱勢的投資策略。比如明年A股可能獲得納入MSCI新興市場指數，將吸引全球資金關注，投資人可順此趨勢，買進A股ETF如FB上證，更積極的可選擇上證180槓桿兩倍ETF，在強勢趨勢市場投資，在市場上漲時放大收益率。

李政儒答：去年6月，大陸發生錢荒，上證180指數一個月內下跌15%。面臨系統性風險時，如果想借券放空，成本可能很高。若未來A股趨勢反轉時，手上有A股相關商品的投資人，會遇到是否做獲利了結、是否虧損賣出等難題。透過買進上證180反向ETF，對現有中國部位即可提供保護，對一般投資人或專業投資人都有相當大的助益。

問：對槓桿反向ETF有興趣的投資人有沒有什麼建議或需要注意的？

粘瑞益答：由於這類槓桿反向型ETF漲跌幅度較大，因此不適合對市場風險瞭解程度不足的投資人。依據台證交所規定，除了專業投資人外，一般投資人須具備下列三種條件之一，才可進行投資。一、已開立信用交易帳戶；二、最近一年內委託買賣認購（售）權證成交達十筆（含）以上；三、最近一年內委託買賣台灣期貨交易所上市的期貨交易契約成交達十筆（含）以上；且交易前還需簽訂風險預告書，以確定其瞭解槓桿反向ETF的可能投資風險。