基金特蒐／巴西基金 買點來了
2015-05-08 00:00:22 經濟日報 記者李娟萍／台北報導
巴西總統蘿塞芙積極施行政經改革，估計第3季後巴西經濟可望逐步好轉。 本報系資料庫
此外，巴西是2016年奧運主辦國，在奧運前一年，主辦國通常加快基礎建設腳步，擴大國內投資，也有助於經濟成長。
張正鼎預期，巴西股市今年上半年有望正報酬，但匯市則仍呈震盪，買巴西基金可能賺了股價、賠了匯損，但下半年有機會出現股匯雙漲，現在是逢低布局的買點。
沈寂已久巴西股市近期突然大漲，主要是因為受到兩大重要商品：原油及鐵礦砂報價止跌反彈的帶動，由於原物料占了巴西股市權重超過30%，二大重要商品報價彈升，也讓巴西股、匯市打了一劑強心針。
巴西聖保羅股價指數近1個月以來上漲6.26%，年初迄今反彈14.19%，，成為整個美洲地區漲幅第三大市場，巴西及拉美基金績效一片紅通通。而指數46,000到48,000點，形成了堅實的底部區，再下跌空間有限。
張正鼎分析，蘿塞芙第二任上任後，巴西經濟狀況依舊疲弱，通膨也居高不下，匯率更持續走貶，但最壞的情況已過，主要是蘿塞芙開始改革，例如新任命的財政部長利維（Joaquim Levy），正著手調整稅負、減少補貼，力圖平衡財政支出，改善赤字。
此外，更換國有巴西石油公司CEO，改由淡水河谷 (Vale)執行長費雷拉（Murilo Ferreira）兼任，親市場派上任，獲得投資者肯定，有助於重拾資本市場信心，財報透明化。
張正鼎認為，巴西4月29日召開利率會議，宣布升息2碼、打擊通膨，4月巴西通膨年增率高達8.22%，不僅高於市場預期值，更較3月的7.89%更高。巴西央行將利率再次上調50個基點至13.25%，成為全球利率最高的主要國家之一，短期可能衝擊投資人信心，卻提供了逢低承接的好機會。
從估值角度來看，目前巴西股市本益比 (PE)11.5倍，股價淨值比 (PB)也僅1.2倍，皆較歷史平均值便宜。若近期指數因政策調整出現回檔，建議投資人不妨逢低布局巴西股市。
目前張正鼎相對看好景氣循環股，巴西石油公司3月財報顯示，受到油價下跌影響，該公司營收及獲利都下降，資本支出也減少，但原油價一旦止穩，回到一桶60至70美元，巴西石油公司營運即可望好轉，巴西石油公司是巴西股市最大成分股，將帶動巴西股市回春。
明年的奧運題材也值得關注，巴西在2014年舉行世足賽，為了世足賽進行的基礎建設，卻弊案連連，對經濟也產生負面影響，蘿塞芙在奧運建設上，應會記取教訓，避免重蹈覆轍。
張正鼎預期，奧運題材發酵後，巴西基建股可望擺脫頹勢；而由政府把持的電力股，也將受惠政經改革，不穩定的營運，將慢慢改善。
張正鼎
現職：瀚亞巴西、亞太高股息、全球綠色金脈基金經理人
學歷：美國印第安那大學企管碩士
經歷：摩根投信基金經理、保德信投信基金經理
專長：原物料產業研究、亞太及新興市場趨勢分析
資料來源：瀚亞投信 李娟萍／製表
操作心法
長線投資新興市場
投資新興市場要看長線。巴西是拉丁美洲最大的國家，人口數居世界第五，其經濟發展脈絡與中國大陸、印度等其他新興大國如出一轍，經濟長期成長可期。不過，因屬新興國家，市場波動也大，在投資時必須注意買進時點及標的。
投資小叮嚀
漲多調節 逢低承接
巴西股市大漲時，一年可能上漲四成，甚至一倍，但因巴西股市波動度大，投資人漲多時一定要調節，逢低再承接。
遵守投資紀律
投資巴西股市不宜情緒化操作，切忌市場投資氣氛樂觀時追高，悲觀時又殺低，嚴守漲多調節、跌深買進的操作紀律。
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