第3季基金投資趨勢 系列一／富坦公司債 半年績效逾6%
2015-06-16 00:15:05 經濟日報 記者／張瀞文
利率走升是今年債市投資的最大挑戰，但法人指出，利率與債券的關係並非在天平的兩端，債券表現仍需取決於景氣動能、利率水位及債券投資屬性，現階段投資債市宜「擇高取短」，也就是增加能受惠景氣復甦的高收益債券，並以短天期債券為主。
伴隨美國聯邦準備理事會（Fed）升息時程的逼近，美歐公債價格提前下跌，今年來價格的波動度是過去六年的1.3倍，拖累利率敏感度較高的投資級公司債與美元主權債同步收黑。
回顧2004年Fed升息循環，升息前三個月債市多呈現震盪，美國公債、投資級公司債與美元主權債指數跌幅都超過3%，但同期美國高收益債與1年期公債指數跌幅收斂至0.8%以內，且升息確立後一年，高收益債展開強勁的回升行情，累積漲幅達一成水準。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，雖然6月Fed升息的可能性低，但從廣泛的指標來看，年底前Fed應將啟動升息。
如果美國利率是因為經濟動能復甦而上升，這對企業獲利及信用基本面將帶來支撐，高收益債利差將有望收斂。
理柏（Lipper）統計，今年來美國10年期公債下跌近2%，但國內核備的高收益債基金則平均上漲0.66%，這當中銀行熱銷的高收益債券基金有三檔漲幅超過2%，展現利率風險的防禦能力。
投資人如果從去年12月中低點進場高收益債基金，到現在漲幅至少有3%，其中富蘭克林坦伯頓公司債基金報酬率更逾6%，凸顯在產業與債信配置的成功的地方。
富蘭克林坦伯頓公司債基金現階段以循環產業公司債為主，整體投資比重達75%，循環產業受惠經濟回升驅動盈餘成長動能，因此較能抵禦升息帶來的負面影響。
此外，基金透過加碼B級公司債，可提升整體的殖利率水準，並掌握B級公司債的補漲潛力，截至4月底，基金持債的殖利率已達7.1%左右，高於其他同類型基金。
蘇格蘭皇家銀行指出，隨著Fed升息腳步的逼近，公債與投資級債將無法提供足夠的收益保護，未來價格的波動勢必加大，投資人宜避開這些收益偏低的債券類別，轉向收益更高的高收益債券，並相對看好美國高收益債投資潛力。
伴隨美國聯邦準備理事會（Fed）升息時程的逼近，美歐公債價格提前下跌，今年來價格的波動度是過去六年的1.3倍，拖累利率敏感度較高的投資級公司債與美元主權債同步收黑。
回顧2004年Fed升息循環，升息前三個月債市多呈現震盪，美國公債、投資級公司債與美元主權債指數跌幅都超過3%，但同期美國高收益債與1年期公債指數跌幅收斂至0.8%以內，且升息確立後一年，高收益債展開強勁的回升行情，累積漲幅達一成水準。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，雖然6月Fed升息的可能性低，但從廣泛的指標來看，年底前Fed應將啟動升息。
如果美國利率是因為經濟動能復甦而上升，這對企業獲利及信用基本面將帶來支撐，高收益債利差將有望收斂。
理柏（Lipper）統計，今年來美國10年期公債下跌近2%，但國內核備的高收益債基金則平均上漲0.66%，這當中銀行熱銷的高收益債券基金有三檔漲幅超過2%，展現利率風險的防禦能力。
投資人如果從去年12月中低點進場高收益債基金，到現在漲幅至少有3%，其中富蘭克林坦伯頓公司債基金報酬率更逾6%，凸顯在產業與債信配置的成功的地方。
富蘭克林坦伯頓公司債基金現階段以循環產業公司債為主，整體投資比重達75%，循環產業受惠經濟回升驅動盈餘成長動能，因此較能抵禦升息帶來的負面影響。
此外，基金透過加碼B級公司債，可提升整體的殖利率水準，並掌握B級公司債的補漲潛力，截至4月底，基金持債的殖利率已達7.1%左右，高於其他同類型基金。
蘇格蘭皇家銀行指出，隨著Fed升息腳步的逼近，公債與投資級債將無法提供足夠的收益保護，未來價格的波動勢必加大，投資人宜避開這些收益偏低的債券類別，轉向收益更高的高收益債券，並相對看好美國高收益債投資潛力。
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