後QE時代 資產證券化債市當紅

• 2013-07-01 01:26
 
• 工商時報
 
• 記者魏喬怡／台北報導

　柏南克談話宣示了後QE時代的來臨，法人認為，隨著美國就業市場和房市復甦，最受惠的資產之一，將會是美國資產證券化債市。

　因為資產證券化債市的資產抵押證券（ABS）以汽車貸款和信用卡貸款為主，剛好受惠於就業市場復甦和消費力的提升；不動產抵押貸款證券（MBS）則直接受惠於整體房市回溫和景氣好轉。

　華頓投信分析，不論是CoreLogic房價指數、S&P美國20大城市房價指數或是美國聯邦住房金融局房價指數，同步出現谷底翻揚的趨勢。

　其次是就業市場的好轉，本次聯準會不只調升了美國2014年經濟成長率，從原先的2.9～3.4％提升至本次的3.0～3.5％，失業率亦從原先的6.7～7.0％調降至本次的6.5～6.8％。

　華頓投信表示，房市一向是美國經濟成長火車頭，帶動就業市場實質改善，進一步增加美國人所得。房市和就業市場的正向循環將直接嘉惠資產證券化債市的發展。

　宏利環球美國債券基金經理人Howard C. Greene則指出，長期以來，美國機構貸款抵押擔保證券（Agency MBS）以其相同於美國公債的高信用評等、跟漲抗跌美國公債的性質、廣大的市場胃納量，以及低波動性的特性，成為壽險、法人的投資標的首選之一。

　另外，4月初日本加入美國行列，實施寬鬆貨幣政策以及日本國債資產購買計畫，促使投資人尋求收益動機更加積極。　日本壽險及銀行業資金投資國外一般以購買固定收益資產為主，而經風險考量後，市場評估美國高評等公司債和與Agency MBS報酬率最吸引人，故高評等公司債以及Agency MBS在日本實施量化寬鬆期間內，皆可望受惠日本機構投資買盤。

　展望後市，由於近期美國公債價格下滑，帶動Agency MBS價格來到相對低點，可望吸引壽險、法人等大型買盤進場， 再加上美國房市持續回溫，使Agency MBS抵押資產品質持續改善，因此對於Agency MBS走勢持續看好。