歐洲可轉債 補漲可期

歐洲可轉債 補漲可期

                                                                                                          2013/12/13

【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】

圖／經濟日報提供

近期美國發布的經濟數據強勁，再度引發外界對量化寬鬆（QE）提前退場的憂心。目前多數分析師預期時間多半落在明年3月，雖然投資人已逐漸建立心理準備，市場也較能以平常心看待，但投資需要長期計畫，更需要妥善資產配置才有機會獲取較高報酬。

宏利投信投資策略部副總鄭安佑說明，QE退場代表美國經濟轉強，目前普遍預期美國聯準會（Fed）將等到明年3月才會縮減QE規模，預期到時候將引發美債利率續彈，市場波動度提升，但因QE減碼預期部分已陸續反映，到時候震盪幅度可望較今年夏天和緩，但建議投資人可在明年1月時針對QE退場，減碼投資或將資產做部分獲利了結。

雖QE退場短線有獲利了結壓力，但強勁復甦的經濟動能，未來將轉化為企業獲利，有利於股票與風險性資產續漲，這波修正反倒是往後加碼股市預作準備，畢竟明年投資策略仍是股優於債。

預估投資人可再進場加碼的時間點為明年4月至5月間，屆時可再布局歐股及新興亞股，中長線來看將回歸正常軌道。

明年QE退場仍會對金融市場造成小幅震盪，預估歐股短期下修幅度為5%至7%，美股則約6%至8%。不過鄭安佑指出，並不是所有資產都需要在QE退場前做減碼或部分獲利了結，可轉債反倒是投資人唯一可以續抱的資產。

歷史經驗顯示，在Fed過去的升息循環期間，可轉債績效表現通常勝過其他固定收益資產。由於Fed縮減QE議題及市場預期美債利率將隨經濟成長走揚，因此績效表現跟漲抗跌股市，並與美債價格表現呈負相關的可轉債，將成為明年債市投資的重點，其中又以歐洲可轉債為首選標的，因其具有價格面偏低以及落後補漲潛力等優勢。