本益比低 歐洲小型股具潛力

• 2013-12-12 01:23
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink。圖／魏喬怡攝

景順歐洲大陸企業基金績效

　歷經歐債危機谷底後，歐洲實體經濟在德、英等領先國家帶動之下，逐步脫離景氣衰退的困境。隨著歐元區經濟數據連續好轉，歐洲型股票基金吸引大量資金進駐，儼然成為市場的新寵。景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink表示，經歷一波漲幅後，歐洲股市評價仍不高，其中又以歐洲小型股相對具投資機會。

　Erik專門研究和管理歐洲小型股，投資經驗超過16年。由於整個歐洲大陸約有4,000檔中小型股，因此選股是重要關鍵。

　景順歐洲大陸企業基金為歐洲不包括英國的中小型股票基金，近一年基金報酬率將近六成。

　能有這樣的表現，在於雙管齊下的基金策略與投資流程。

　由於小型企業較少被分析師研究，因此許多小型企業提供了具備廣度與深度的投資機會，Erik採主動式管理、重視股票投資價值。

　他表示，雖然歷經歐債風暴，歐洲仍有許多優質企業被掩沒於混亂大環境中，只要評價具投資價值且能提供絕對報酬潛力，便列入考慮，不以參考指標作為選股依據。

　他指出，在布局上以評價面相對較低的區域為主，從中尋找被低估的股票與過去被錯殺的產業與國家，並等待市場反應真實價值。

　歐元區今年重返擴張，但多數投資人仍多裹足不前，Erik表示，在歐洲央行的利多政策出台、邊陲國家的經常帳正轉為盈餘以及結構性調整下，投資人正在重新評估歐洲未來最有可能的走勢。

　再從本益比來看，歐元區目前調整後的本益比約在14.5倍，相較於MSCI美國指數的24倍及全球指數的19.8倍，評價相對便宜。

　他表示，從整體來說，歐元區的風險正在減少，最主要的理由是經濟狀況逐漸改善，其中11月歐元區製造業PMI指數攀升至51.6，創2011年6月以來新高。

　歐洲經濟成長率也露出新芽，伴隨著企業獲利正從景氣谷底復甦，而更強勁的成長可望落在2014年。

　Erik指出，若以五年為一周期，追溯至1970年代早期，觀察股市波動對投資人心態變化可分為四個階段，目前歐股正步入「重燃希望」的階段，從股市低點到下坡高峰，投資小型股的表現通常優於大型股。

　隨著歐元區國家勵精圖治，經濟數據逐漸好轉，慢慢走出債務陰霾，歐洲股票型基金也成了未來資產配置不可獲缺的部位。

　想掌握歐洲國家谷底翻身利潤，景順投信表示，由於各國輪動速度不一，建議投資區域型歐洲基金除可汰弱留強，也有助分散單一國家所需承擔的政治、經濟等系統風險，與較高波動度。