高收益債甜蜜期至少再三年

高收益債甜蜜期至少再三年

                                                                                                         
                                                                                                        2013/12/12

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
量化寬鬆（QE）退場預期升溫，對利率波動較不敏感的高收益債券資產，理所當然成為債券資金停留的標的。但儘管利率風險偏低，但高收益債最怕的違約率，也將隨著三年後到期壓力的增加而升高，意味高收益債至少還有三年甜蜜期。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出，由於低利環境還會持續，再加上高收債未來兩年債務到期壓力並不大，因此高收益債的違約率可望維持低檔。

以美國高收益債來說，明年和後年僅有約3%和5%高收債到期，到2016年才升至11%，未來三年到期金額各為188.6億元、396億元及562億元，相對於超過1兆美元的高收債市值，可見未來三年內高收益債的還款壓力非常輕。

周曉蘭說，經濟好轉對高收益債雖然有利，但這也意味指數上揚空間收斂，孳息收益反而成為高收益債最大的優勢。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）指出，高收益債償債高峰期落在2016-2018年，企業流動性準備較2007年為佳，且在較高收益率的保護下，對美債利率敏感度相對低，表現可望相對穩定。

庫克認為，即便美國QE縮減購債規模，全球央行持續維持量化寬鬆政策，全球資金環境依然寬鬆，在收益需求驅使下，高收益債兼具對美國經濟正向連動，以及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。

保德信好時債基金經理人李欣展表示，明年高收益債的違約率仍維持2%低檔，加上美國GDP可望逐季走強，讓美高收益債的基本面依舊看俏。

此外，目前市場對於QE退場已有準備，殖利率上升的衝擊也獲得控制，加上對於較高票息支撐的高收益債，表現得以回歸理性。