基金新聞氣象台: 生技基金績效勇健啦

2013年12月12日星期四

生技基金績效勇健啦

2013/12/12

【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】

人口老化的趨勢，是支撐生技產業需求增長的基本動力。（本報系資料庫）

富蘭克林坦伯頓生技領航基金今年來上漲逾六成，居國內核備七檔生技基金之冠，基金操盤手依凡‧麥可羅（Evan McCulloch）指出，團隊採現金流量折現法（DCF）發掘生技公司潛在的獲利能力，以此作為股價買賣的停利、停損點，這是基金績效能勝出的重要關鍵因素。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金今年來上漲61.66%，居國內核備七檔生技基金的第一名，且領先平均值48%的漲幅，基金規模達18.85億美元，同樣是七檔生技基金最大。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅（Evan McCulloch）。富蘭克林證券投顧／提供

這檔基金經理人依凡‧麥可羅（Evan McCulloch）自1992年加入富蘭克林坦伯頓基金集團，特別專注在傳染病、眼科、肺病、心血管疾病、腸胃病學，以及中樞神經系統等治療方法上，先前研究領域涵蓋製藥、醫療科技與健康醫療服務產業。

今年以來，那斯達克生技指數上漲逾60%，依凡‧麥可羅操盤的富蘭克林坦伯頓生技領航基金績效略為領先大盤，依凡‧麥可羅分享其投資策略，他指出，團隊以現金流量折現法（DCF）評價生技公司，採取將潛在的獲利及風險一併考量的策略，並對個股設定股價完全反映利多利空的上漲及下跌底限空間，作為停利與停損的依據。

依凡‧麥可羅表示，有別於一般經理人可能僅考慮生技公司現有的獲利、營收狀況去評斷股價本益比，團隊投資採取的現金流量折現法（DCF），包括考慮目前公司可販售的藥品，以及可能獲得美國食品藥物管理局（FDA）許可販售的藥品，在上述不同情況下，公司能創造的現金流有所差異，給予個股的評價也就大不同；一旦公司股價上漲幅度已達到公司潛藏存在的利多上限，則需進行獲利了結，相反的，如果公司股價低於未來可能出現的實質獲利利多，則可低接進行加碼。

依凡‧麥可羅舉例，以Celldex這檔中小型股來說，公司分別有乳癌及腦癌的藥物正進行臨床實驗，當發現該投資標的時，Celldex處在相當前期的臨床實驗階段，因此當時找了許多小型股專家討論，這家公司是否具投資價值，在雙方發掘其潛在獲利能力、達成進場投資共識後，Celldex股價自2012年底5美元左右起漲，今年最高達38美元，至今也有23美元價位。

針對明年生技業展望，依凡‧麥可羅指出，即便今年生技指數漲幅相當大，但對明年生技股表現仍有信心，基金團隊持續追蹤全球超過200家的生技公司，布局分散投資中小型與大型生技股，掌握個股上漲潛力與資產組合的穩定性。

依凡‧麥可羅指出，選擇研究生技業主要是產業進入門檻高，加上全球人口老化已成趨勢，生技產業前景看好，然而，就他所認識的200名生技產業研究人員當中，僅有三、四十人表現較好，顯現生技業相較其他產業存在較高的研究難度。