亞債 擁「四低優勢」

亞債 擁「四低優勢」

 
                                                                                                                    2014/02/27

【經濟日報╱葉家瑋】今年開春，美股受量化寬鬆（QE）退場消息影響，出現大跌，連帶影響全球股市表現，相較之下，債市投資具有波動低、經濟負債低、企業違約率低、價格低的「四低優勢」，表現相較亮眼，尤其亞洲債券在良好的基本面及技術面下，可望成為今年債券布局的重點。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人陳憶萍表示，在同樣的經濟環境下，亞洲從1997年金融風暴起，同樣面臨二次金融風暴，但亞洲債券指數仍有240%的累積報酬成長，顯示亞洲債券可作為長期的核心資產。

從2006年以來，亞洲債券表現較歐美債券穩健，亞洲債券年化標準差較歐美低，加上亞洲債券高收益等級年化報酬率超過10%、亞洲投資級債券年化報酬率也有6.0%，報酬率及穩健度表現相對具有競爭力。

此外，根據國際貨幣基金組織IMF資料顯示，未來五年內，新興亞洲經濟成長率將持續穩定成長，經濟成長率水準居世界之冠，更重要的是亞洲債務占GDP比例只有37%，遠低歐美的105%，也低於拉丁美洲地區的42%，以全球債務占GDP比例80%來看，亞洲整體經濟體質是世界最佳，這提供亞洲債市強有力的支撐後盾。

如果從投資風險評估，亞債違約率也低。根據JP摩根S&P Financial service資料顯示，亞太地區企業債整體信評較其他地區高，整體信用品質較為穩定；再從歷史違約率來看，亞太地區企業債違約率約0.66%，遠低於世界平均水準1.29%及新興市場違約率0.97%。

另外，亞債投資等級公司債已經連續多年未出現違約記錄，即使是高收益債券出現違約家數也持在個位數的極低水位。2013年和2014年亞洲高收益債券違約率約1.1%和1.5%，亞洲高收益債券違約率預估將持續維持全球最低和新興市場最低水準。

在價格部份，陳憶萍認為，目前亞洲投資級債券殖利率高於美國投資等級債約240bps，亞洲高收益債券殖利率利差在2013年有更明顯的乖離現象，目前亞洲高收益債券殖利率高於美國同等級債約110bps，顯示亞債具有潛在的利差縮小空間，價格相對較美債更具投資吸引力，也提供潛在資本利得機會。