基金操盤手／富達克拉克 緊盯歐股龍頭

基金操盤手／富達克拉克  緊盯歐股龍頭

                                                                                                                    2014/04/04
【經濟日報╱記者 張瀞文】

克拉克（Michael Clark）

春江水暖鴨先知，景氣復甦的初升段，中小型類股總是急先鋒，富達歐洲入息基金經理人克拉克（Michael Clark）卻偏愛歐洲高品質的龍頭股，因為這些大型股的股價相對折價，加上擁有百年良好股東政策，不僅年年配息，股利率也幾乎每年成長，長期持有可以創造優質投資回報。

在富達歐洲入息基金中，以英國比重最高，約占32%，其次是瑞士的15.4%，第三則是法國與德國並列，都剛好是14.4%，再來是瑞典與荷蘭（都在一成以下），可以說這是一檔以核心歐洲為主的歐股基金。

歐股的股利率高於摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數和美股，克拉克分析，歐洲企業高股利是文化使然，絕大多數企業都將友善股東政策納入企業經營和文化，企業在經營管理時除投資本業，也要配發股息給股東，這種理念已融入企業經營，股息與企業成長必須取得平衡。

不少美歐企業坐擁現金，市場期盼企業能擴大資本支出，克拉克指出，企業併購雖然也是投資的一種，但對他而言，擴大投資必須要能創造良好報酬。

克拉克非常看好歐洲國際級的醫療保健類股，持股比重近22%。以基金的第一大持股羅氏集團（Roche）為例，2009年出資468億美元併購了美國生技巨擘基因科技（Genentech），由於其在抗癌新藥陸續獲准通過上市，有助羅氏跨過專利懸崖，並創造可觀的獲利。

一般生技股不配發股息，但羅氏不僅配息，去年股利成長率還有6%。

克拉克選股重基本面，例如，他不愛銀行股，因為歐洲銀行股仍深受歐債危機之累，必須打銷呆帳及現金增資，不僅無法配息，還會稀釋股東權益。

但瑞典最大商業銀行Svenska Handelsbanken卻名列基金前十大持股，比重為3.2%，主要是這家銀行不僅財務強健，而且還願意配息。另外，他也持有長期配息穩定的德國慕尼黑再保險集團。

同樣的，雖然義大利政府債台高築，但民間富裕，瓦斯電力等是生活必需支出，不易受到國家債權問題或財政緊縮的影響，因此克拉克持有義大利公用事業股票，而且歐洲公用事業是高度管制行業，股息也不錯。

克拉克偏好穩健的藍籌股，加上採取長期投資策略，富達歐洲入息基金三年年化波動率只有10%，低於MSCI歐洲指數的13%，也低於同類型基金平均的12.5%。