納入可轉債 具股債平衡特質

• 2014-05-26 01:37
• 工商時報
• 記者黃惠聆／台北報導

聯邦環太平洋平衡基金經理人郭明玉

　2013年以來市場瀰漫著「由債轉股」的投資氣氛，但投資人將資金轉入股市仍然有點怯步，此時股債平衡型基金突圍而出，大量吸引資金流入，聯邦投信因看好平衡型基金，推出「環太平洋平衡基金」，26日起募集。

    以下是聯邦投信環太平洋平衡基金經理人郭明玉訪談摘要：

　問：聯邦投信環太平洋平衡基金和一般平衡基金有何不同？

　答：這是一檔有別於其他平衡型基金的產品，由於目前正值全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，因此具備的「股債自然平衡」特色的可轉債遂成為資金焦點。她特別強調，可轉債兼具股債特質，景氣好時，投資人可轉換成股票，環境不佳時，卻又可保有債息收益，既可隨著股市上漲，又有下檔保護。

　問：為什麼捨棄一般的股債平衡，而選擇加入可轉債？

　答：自2000年以來市場波動加據，幾乎每2～3年就會出現金融事件造成市場大幅回檔，像是2008年的次貸風暴、2001年的歐債危機及2002年的美債風暴，因此若用傳統的股債平衡基金，實難應付如此動盪的市場環境。

　根據資料統計，股債各半的資產配置（50％MSCI世界指數+50％美國10年期公債指數），在過去5年的風險報酬比僅0.2，顯示這樣的配置是完全無法因應市場的波動。

　聯邦投信投資團隊在研究過各項商品的風險特性後，決定將可轉債納入平衡型基金來操作，藉由可轉債本身股債自然平衡的特性，讓平衡型基金更能達到進可攻、退可守的效果。

　問：該檔基金為何將投資焦點放在亞太地區？

　答：這次特別選英傑華環球投資亞洲公司擔任該基金的海外顧問，依照英傑華團隊研究，未來3年全球經濟將持續成長，經濟成長率約落在3～4％，其中仍以亞太區的經濟成長最被看好，因此「聯邦環太平洋平衡基金」將投資焦點放在亞太區域。

　至於一般投資人最擔心的大陸經濟衰退問題，英傑華投資團隊也認為，大陸的經濟實力在2010年已躍上全球第二大經濟體，現仍以乘數效果在全球發光發熱，在2020年有機會取代美國成為全球最大經濟體。

　現階段大陸經濟成長不如以往強勁，但這是因為大陸本身經濟結構正在調整，短期雖然偏弱，但並不影響大陸穩居亞洲區龍頭的地位，未來也相當看好大陸後市。

　英傑華投資團隊看好多重資產的加乘效果，該基金除了投資可轉債，也會布局股票、債券，在債券部份尤其看好高收益債，根據資料統計，亞洲高收益公司債與美國高收益過去4年平均利差為75點，目前則擴大至150點，意味著未來仍有收斂空間，尤其美國十年期公債殖利率來到相對低點，高收益債投資機會顯現。