歐洲量化寬鬆期 新興債市平均漲6成

• 2014-07-15 01:12
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　儘管今年Fed開始穩步縮減量化寬鬆規模（QE），但資金面的隱憂似乎尚不足懼，歐洲央行、日本央行仍然保持極度寬鬆的政策立場，將會接替Fed成為全球資金利多的重要推手。近10年的統計顯示，歐洲央行的歷次政策寬鬆期間（從初次降息開始直至下次升息周期前夕），美銀美林新興市場美元債券指數平均漲幅達60.08％。

　先機新興市場本地貨幣債券基金經理人葛佛斯（David Griffiths）表示，在Fed和歐洲央行雙雙傾向於繼續寬鬆貨幣的影響下，一些核心利率下降明顯，10年期美國公債殖利率觸及2.40％，10年期德國公債殖利率至5月底也降到近1.30％，義大利和西班牙的公債殖利率更是創下紀錄低點。

　債券殖利率走跌的現象也出現在新興市場，令除了泰國以外的新興市場債券全在5月都出現正報酬。

　新興市場債券則以俄羅斯表現最佳，5月報酬率為6.07％（未經美元避險），盧布和債券價格都上漲，反映烏克蘭情勢出現正向發展，包括波羅申科（　Petro Poroshenko）贏得總統大選；另外，菲律賓全月未經美元避險的報酬率也高達5.99％，主要是因菲律賓通貨膨脹數據，減緩債市投資人疑慮。

　富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，多數新興國家經濟體質仍相對穩健，負債水準也較成熟國得低，政府較以往還要有能力來因應全球金融環境的變化，且新興國家央行擁有巨額的外匯存底，經常帳餘額也相對健全，有更多的銀彈來防止貨幣大幅貶值。

　她指出，且況美國經濟改善可帶動新興國家成長動能、大陸經濟落底反彈跡象浮現，尤其看好韓元、馬幣及星幣等與大陸連動性較高的國家貨幣，及其它具經濟成長優勢及轉機題材之國家貨幣，如中東歐的波蘭幣、匈牙利福林與受惠美國成長相關墨西哥披索及加幣，不過新興國家的基本面並非一致，投資人仍需慎選。

　保德信新興市場債券基金經理人李秀賢表示，新興市場債目前擁有多項投資優勢，下半年大陸經濟穩增長的表現可望持續有利新興資產，目前進場布局新興債可說正逢其時，投資人可適度調整債券投資部位。