信用債 短空長多

信用債 短空長多

2014-08-13 經濟日報 記者曹佳琪╱台北報導

聯準會升息前後可能推升殖利率，短線造成債市資本利損，然而債券殖利率提高，反而可以有效提升持有收益，對債券投資者為短空長多。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人徐朝貞表示，就業環境緩步改善，通貨膨脹水準仍然溫和，即使利率上揚，債市仍有投資機會，短期來說，地緣政治風險和阿根廷事件對信用債市帶來負面波動的影響，但中期而言，隨著景氣持續擴張，信用債市基本面良好，仍具有利差收斂的空間。

若以高收益債和新興債兩大信用債券種在2004年升息期間表現來看，美銀美林全球高收益債券指數和新興債券指數，在升息前一年至正式升息後一年的兩年間，漲幅皆逼近40%，長期來說債券殖利率提高，投資債券的票息收益加上轉入再投資，透過操作殖利率曲線滾動等時間因素，仍可創造不錯的報酬。

日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，觀察前次升息經驗， 升息循環啟動的前一年， 隨景氣情勢改善，經濟風險下降，信用債利差收斂，吸收美債殖利率走升衝擊，並提供資本利得，風險屬性愈強，表現愈佳，至升息循環啟動的前一季，信用債表現雖然有些疲弱，但因經濟仍在增長軌道，風險屬性強的券種表現仍是最佳。