新興債 站上攻擊區

新興債 站上攻擊區

2014-08-27 經濟日報 記者李娟萍╱台北報導

市場觀察，當美銀美林公債波動指數（MOVE Index）降至平均值90以下時，將是新興市場債的主攻階段。 本報系資料庫

美國聯準會主席葉倫於全球央行年會的談話，平息了可能提前升息的揣測，美債十年期殖利率在2.4%低檔盤旋。投信業者指出，低利環境有利於高息債券表現，新興市場債攻勢再起。

葉倫在年會中提及「美國勞動市場至今還有傷未癒，調升利率時應謹慎行事」，而美國勞動力市場狀況指數（Labor Market Conditions Index, LMCI），「薪資成長」、「全職工作人數」兩大指標並未好轉，顯示勞動力資源未獲充分利用，將影響美國「升息」腳步。

中國信託全球新興市場策略債券基金經理人李坤致分析，美國聯邦資金利率歷來與美債殖利率密切相關，目前兩者利差約2.15%，高於過去20年平均值1.45%，由此判斷，在聯準會升息前，美債殖利率漲升空間有限，將有助債市穩定。

李坤致觀察，金融海嘯後，美債市場走勢平穩，新興債多半能夠以「進二退一」的小碎步向前邁進，尤其當美銀美林公債波動指數（MOVE Index）降至平均值90以下時，將是新興市場債的主攻階段，平均漲幅近13%。

目前MOVE Index指數遊走在低檔60附近，反映出市場風險承受度上升，加上全球主要央行利率偏低，具高息優勢的新興債，可望再度出現攻勢。

不過，短期來看，受地緣政治衝突、阿根廷債券違約等影響，新興市場雜音不斷，產生資金外流現象。

李坤致認為，隨著美股持續創高，風險趨避情緒降溫，加上主要的新興國家基本面改善，新興市場債較其他券種更加具有投資優勢，將吸引資金回流，帶動價格續揚。

今年新興市場經濟動能築底回溫，JP新興市場債指數在7月下旬出現一段修正後，已逐漸回穩，34檔投資等級全球新興市場債券型基金在近3個月、6個月及今年以來的平均績效，皆為正報酬。

日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，美國聯準會對何時升息尚無共識，將等待更多證據，才會決定行動。

烏俄衝突隨會談展開，有望緩和，歐洲央行總裁德拉吉暗示將推出進一步振興措施，全球經濟成長率可望持續改善，將有助於新興市場債表現。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）也表示，雖然新興債連續三周淨流出，但隨著國際情勢逐漸回穩，賣壓已收歛至不到1億美元，預期資金回流指日可待。
皮耶分析，在景氣復甦時期，新興債只要基本面持續改善、信評調升，投資效益將在低利環境中彰顯。

圖／經濟日報提供