短空長多 高收債宜逢低布局

• 2014-08-08 02:05
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　高收益債殖利率重回今年高點（指價格下跌），統計顯示，高收益債殖利率已穿破今年360至400個基準點的震盪區間，來到420個基準點以上，如果市場擔憂Fed提早升息是造成這一波高收益債震盪的主因，法人指出，根據去年經驗，未來高收益債反彈空間至少有7％。

　德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，目前是從去年年中以來的第三波資金退潮，評價面偏高的風險性資產也面臨修正，信用債中的高收益債也承受自去年6月以來最大淨流出，但隨著景氣擴張，全球貨幣環境依舊寬鬆，中期來說信用債仍具利差收斂空間，預期資金仍將回流信用債市爭取多元收益，近期波動反而是擇優布局的時機，不過短線上評價和資金流向將是左右債市表現的關鍵。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，近期因擔憂聯準會恐提前升息、地緣政治風險上升、供給面增溫、夏季流動性略顯短缺等影響，致使高收益債市資金提前退場觀望，但評估目前資金離場屬於短期現象，對照去年6月經驗，資金在經過一波整理之後，下半年即重返高收益債券型基金布局，推升去年下半年花旗美國高收益債指數原幣彈幅達5.61％。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，在6月時高收益債的殖利率只有4.82％，而今年至7月底高收益債初級市場發行量也達2,108億美元，是2000年以來同期最高紀錄，顯示儘管殖利率偏低，但投資人找不到其他替代資產的窘境；因此若高收益債出現短期修正，反而是健康現象。

　周曉蘭指出，美銀美林美國高收益債指數利差短期跳升至425個基本點，而美國目前處於景氣回升動能加速、企業獲利成長、債信風險不高，之前的修正屬於過度反應；且對照去年六月因QE退場淨流出總額118億美元經驗，去年H2花旗美國高收益債指數反彈即達5.61％，今年H2高收益債也可望收復失土。