升息關鍵在通膨 信用債贏面大

• 2014-09-15 01:39
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　FOMC會議在即，市場關注聯準會接下來的政策走向，法人表示，市場最關心的升息啟動關鍵已由就業轉向通膨，預期升息啟動時間或在明年第2季至第3季，但升息走勢將是緩步升揚，實質利率難以回到過去的水準，在資金依舊寬鬆的情境下，預期收息需求仍在，看好具利差空間的信用債如新興市場高收益債、新興市場投資級債、新興市場公債、歐元區高收益債、美國高收益債等。

　德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，現今的經濟環境類似2004年的升息循環，從經驗來看，當時公債殖利率自2004年3月彈升起，新興市場債、投資級債和高收益債平均跌幅約3～10％。

　自波動低點到聯準會開始升息，三大信用債市均見強力反彈，至2006年6月升息循環真正結束，統計新興市場債上漲25.86％、投資級債上漲6.95％，高收益債也上漲16.50％，都收復當時失土，顯示升息環境下的短線市場修正，反而是信用債市伺機加碼的甜蜜時點。

　摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，目前美國通膨年增率雖然已達2％的目標水準，但通膨並未快速增溫，繼續持穩在2％的水準，並不會加速聯準會升息的步伐，反而是失業率若降至6％以下，很有可能提早進入升息循環，不過，即便進入升息循環，也是緩步調升的趨勢。