基金特蒐／南非幣計價基金 閃亮

基金特蒐／南非幣計價基金 閃亮

2014-10-03 經濟日報 記者林春江／台北報導

以往被稱為「黑暗大陸」的非洲市場，因為是新興市場最後一塊處女地，近年來成為中、美兩大強國積極拉攏的對象。南非因為開發較早、金融市場發展程度高，除了是進入非洲大陸重要門戶之外，其債券收益率相對高、流動性佳，同時南非幣蘭特又具有商品貨幣高息題材，成為國內固定收益產品發行的熱門標的。

根據投信投顧公會截至2014年8月底統計，南非幣計價基金規模達新台幣123億元，已超越澳幣計價的68億元、紐幣計價45億元，成為僅次人民幣、美元，投信發行第三大外幣計價基金類別。

投資南非債券基金首重南非幣匯率與利率波動。 聯合報系資料庫

南非幣的利率並非新興市場高息貨幣之首，但早年因為台灣與南非有邦交關係，經貿往來密切，極盛時期駐南非台商曾高達2,000家、人口一度逾三萬人，帶動貨幣等金融交易需求，國銀龍頭台銀在約翰尼斯堡就設有分行，國內其他官股行庫也多有南非幣存款，國人對南非幣並不陌生。

復華投信開業界之先，在2012年11月發行國內第一檔南非幣計價傘型基金，旗下包含長期收益、短期收益及2017保本三檔基金。隨後永豐、瀚亞等投信業者相繼募集相關基金，聯博、天達等眾多境外基金亦紛紛申請加掛南非幣計價類別。

新興債市今年來隨美國QE政策衝擊面淡化，南非幣計價債券基金亦受惠，不過，短線又因美國升息議題，使新興股債匯市再度動盪。理柏（Lipper）統計，截至9月底止，復華南非幣長期收益基金近一個月績效有受影響，不過今年來仍有逾6%，表現相對突出。

由於歐洲、日本央行續行寬鬆貨幣政策，加上南非債市殖利率逾8%，且具備交易量大、流動性佳優勢，仍吸引利差交易資金流入。彭博資訊統計，截至9月26日，外資今年來仍買超南非債市44.5億南非幣。

復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一表示，近期南非本地債因美債殖利率上揚出現震盪，鑑於目前長債殖利率已達前波低點，債券價格短線較無快速上漲空間，但考量歐洲及日本央行寬鬆貨幣措施仍對高息債券有利，對中期走勢樂觀，維持偏中性持債及操作因應，預估後續地緣政治發展，以及美國等主要國家貨幣政策走向，仍是主導南非債、匯市關鍵因素。

此外，就南非基本面觀察，隨罷工平息後有助貿易赤字縮減，南非央行緩步升息政策，有助南非本地債市及南非幣維持穩定。

汪誠一指出，操作南非幣計價基金有幾個環節需留意，一是大環境如美國等主要國家利率、匯率變動，其次是南非經濟成長率、貨幣政策，還有相較其他市場的投資價值。外部觀察指標，包含市場波動度如恐慌指數、匯率指標可觀察新興國家公債表現，以及該國經常帳是否改善及政經情勢發展。

2004年曾因市場預期美國升息，造成新興股債皆跌，目前升息預期在即，市場暫時保守以對，不過，一旦開始升息就是利空出盡，有利新興市場貨幣走勢，可視為中長期買點。

汪誠一小檔案
現職：復華南非幣長期收益基金經理人、復華新興市場高收益債券基金經理人
學歷：中央大學企業管理研究所碩士
經歷：永豐銀行國際金融業務分行(OBU)襄理、世華銀行財務部外匯交易員
專長：財務分析、金融風險管理、外匯交易
資料來源：復華投信 林春江／製表

汪誠一                                                   復華投信／提供

操作心法
緊盯匯率、利率變動
汪誠一的投資心法，首重觀察影響債券基金匯率、利率的變動因素。而影響南非匯率的部分，主要是每月商品貿易餘額，因為國際收支將影響匯率變化。

投資小叮嚀
波段操作
新興市場匯率波動相對較大，對外匯市場有心得的投資人可以藉由基金作外匯投資，相較銀行外幣有買賣價差，基金淨值單一報價相對簡單。

長期持有
已有南非幣或想搭配外幣資產者，建議以閒錢投資，因南非殖利率約8%~9%，以享受高配息為主，長期投資可分散債券價格區間波動風險。(林春江）
至於影響債券價格，則是看政府預算赤字，當預算赤字改善，債券發行量就會減少，債券價格就上揚。

南非債市