新興債表現當仁不讓

• 2014-11-07 01:23
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　QE退場，造成全球金融市場波動大增，觀察今年來主要資產表現，美股表現最優異，標準普爾500指數漲幅達9.18％，不過新興市場債及新興市場企業債的表現也不遑多讓，指數分別交出9.06％及8.26％的優異成績，在動盪的金融市場中成為固定收益資產中表現最出色的類別。

　保德信新興市場企業債券基金經理人李秀賢指出，美國結束QE，聯準會明年啟動升息都在市場普遍預期下，強勢美元趨勢看來也將持續，不過預料新興市場債展望仍佳。

　他指出，低利環境有利於高息收的利差債券，目前相對看好新興美元主權債與企業債，其中新興市場企業債之相對高利差，應可提供較佳之防護效果，加上平均信評較佳，更適宜納入作為投資組合裡的配置之一。

　就風險利差來說，新興市場債相對已發展國家更為便宜，其中企業債又比新興美元主權債更具投資價值，因新興企業債的存續期間低於新興美元主權債，且企業債平均債信評等BBB也比新興美元主權債高出一個等級。

　至於新興市場當地貨幣債券，雖然利率水準頗具投資價值，但匯率波動大，建議保守投資人要注意匯率風險。

　摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，市場對明年美國聯準會將升息的共識度高，但即便美國開始升息，利率環境仍處於相對低檔，對於收益的追求需求仍大。

　至於新興企業債的到期收益率5.6％，遠優於成熟國家債券，且2009～2013年平均年化報酬率也有13.6％的水準，收益率極具吸引力。以JPMorgan債券指數統計，皮耶表示，新興企業債今年來上漲逾7％，就算10月市場震盪，第4季的漲幅也有0.8％的水準，顯示禁得起多空考驗。

　他指出，隨著美國長債利率預期走勢持續區間震盪，中長期緩步向上，在收益率保護與利差收斂機會下，具緩解美國利率回升風險，如能透過精選債券參與，新興企業債可望提供不錯的投資收穫。

　日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，新興市場經濟動能築底回溫，新興國家積極調整財政體質，使得評價面優勢顯現，且新興貨幣止跌回升，資金續入新興債，加上未來幾個月全球經濟成長率可望持續改善，都將有助穩定新興市場債券的報酬表現與前景。