基金特蒐／生技基金 錢景樂觀

基金特蒐／生技基金 錢景樂觀

2014-11-07 經濟日報 記者林春江／台北報導

隨新藥物發現技術及概念出現，許多過去難以根治的疾病或新發現的疾病現在可以被治療，如C型肝炎、囊性纖維化及癌症治療方式均取得飛躍性的進步，也帶動生技、醫療保健相關基金在1996年起陸續推出，至今國內外發行相關基金共約九檔。

隨全球人口老化及新興市場中產階級崛起推升醫療保健需求成長，近年美國食品暨藥物管理局(FDA)加速新藥審核速度，加上併購題材暢旺，帶動生技股延續過去三年的強勢表現，持續蟬聯漲勢最突出的產業之一。

隨著人口老化與醫療保健需求提升，生技產業已成為全球投資顯學。 本報系資料庫

那斯達克生技指數10月再創新高，台灣核備境內外生技基金表現亮眼，其中富蘭克林坦伯頓生技領航基金漲幅可觀，因績效突出，受台灣等全球投資人熱愛，截至9月底基金規模高達25.2億美元，居同類型基金之冠。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅(Evan McCulloch)在生技醫療產業研究長達23年，而富蘭克林集團總部位於加州聖馬蒂奧、緊鄰舊金山生技園區，研究團隊享地利之便，精準掌握產業脈動。

據統計去年底美國上市生技公司共339家，未上市生技公司有2,010家，居全球之冠，美國生技產業發展較成熟，擁有學術研究強健的實力作為後盾，而活絡的資本市場堪稱是培育新創公司(start-up)的天堂，目前基金在美國投資比重超過九成。

麥可羅去年曾來台舉辦說明會，他認為支撐生技產業延續多頭的兩個趨勢為人口老化與產品創新周期加快。以美國為例，人口調查局預估2060年高齡人口將倍增至9,200萬人，約現在兩倍，由於對藥品需求隨年齡增長提升，帶動處方藥物支出持續成長。

麥可羅偏重醫療需求尚未獲得滿足的領域，特別看好癌症及罕見疾病領域的投資機會，因這類藥品的臨床治療價值較高，病患願意支付相關費用以獲得必要治療。

基金主要持股如Celgene與美國基因研發多發性骨髓瘤藥物、生技公司Celldex發展的Rindopepimut CDX-011藥物可用於治療腦癌與乳癌，Pharmacyclics則銷售用於治療白血病、淋巴瘤的藥物Ibrutinib。

而專門治療罕見疾病的藥物稱為「孤兒藥」，相較於為龐大患者族群開發的藥物，其所需的臨床試驗較少，FDA的審核較不嚴格，去年通過的27種藥物中有三分之一為孤兒藥。

此外，孤兒藥在美國享有七年獨家銷售權保護，藥物上市後多能取得相當高價格，根據
EvaluatePharma去年預估，2012至2018年孤兒藥預估年複合成長7.4%，為整體處方藥二倍，2018年全球孤兒藥銷售額上看1,270億美元。

麥可羅對生技產業前景樂觀，預期仍有穩健上漲空間，不過，生技產業研究門檻高，易受臨床試驗或FDA審核結果等消息面影響，而多數中小型生技股藥品仍在研發階段，股價常已預先反映利多，且受升息擔憂影響較高，因此透過分散投資大小型生技股，兼顧上漲潛力與資產組合穩定性。

操作心法
三招挑公司 仔細評估
依凡‧麥可羅的投資心法，偏好旗下藥物為「First in Class」、「Best in Class」與「Only in class」（最新、最好、唯一）的公司，透過綜合性實地審查、專家意見以及內部專才仔細評估，採取獨家現金流量折現模型進行評價。

考量生技個股容易受到臨床數據及FDA審核結果而大漲大跌，依凡‧麥可羅的基金分散持有約100檔公司。

投資小叮嚀

生技產業展望正向 資產配置不可少
生技醫療產業型基金趨勢看好，但單一產業型基金波動度較高，建議與其他股債資產互相搭配，平衡投資風險。

單筆+定期定額長線布局
生技股高檔震盪，但產業長線投資題材豐富，建議採取逢季線單筆加碼及定期定額策略，分散風險。

生技基金

依凡‧麥可羅小檔案
現職：富蘭克林投資顧問公司副總裁、富蘭克林坦伯頓生技領航基金主要經理人、健康醫療產業研究團隊主管
學歷：美國加州柏克萊大學經濟學士
經歷:1992年加入富蘭克林坦伯頓基金集團，擁有特許財務分析師(CFA)執照且為舊金山
證券分析師協會(SASF)會員
專長：研究領域涵蓋製藥、醫療科技與健康醫療服務產業，專精於新興製藥與生技公司研究分析。

依凡‧麥可羅

資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團      林春江／製表