法巴：高收債明年相對具吸引力

• 2014-11-13 01:45
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　近來國際市場動盪，與股市高度連動的高收益債也受波及。不過，法人認為，面對持續的低利環境，以及未來利率水準震盪風險，相對於其他低收益資產、對利率敏感度較高的債券類別，或是波動較大的股票資產而言，高收益債資產仍是較有吸引力的標的，且經過修正後，投資價值也浮現。

　法國巴黎投資全球公司債投資長克里斯多夫歐維堤（Christophe Auvity）指出，美國升息的時點預期會是在2015年6月，且是緩步升息的趨勢，由於投資人對升息已有心理準備，市場波動會比今年小。

　在此環境下，看好高收益債的投資，他強調，雖然明年高收債主要還是來自債息收入，以市場水準來看應是6％上下，但相對其他債券來說，還是相對有吸引力。

　克里斯多夫歐維堤分析，高收益債具有長期投資價值，原因有二，一來全球經濟成長維持正面發展、二來企業違約率將維持在2％以下的低水準至2015年，低於長期平均的3.8％，投資人不必擔心因違約率升高導致的資本損失。

　就企業信用面來看，樂觀的獲利結果亦支持高收益債資產表現，即使因應經濟景氣升溫，企業擴張下負債可能出現小幅上揚，但普遍而言，目前企業舉債動作還是偏向保守，且利息覆蓋比率也處於健康狀態，所有跡象都顯示了企業相對謹慎的態度。

　克里斯多夫歐維堤指出，全球高收益債券整體市場達2.09兆美元，並持續成長中，在美國市場具深度且流動性高，而歐洲市場也快速成長，就基本面來看，也沒有重大信用惡化風險，而因為全球實質利率低，高收債相對其他資產類別具投資吸引力，市場持續看好。

　就利差來看，目前美國和歐洲高收益債利差分別為5.58％、4.21％（美林金融BB/B指數），雖然已較之前有地緣政治緊張情緒時來得擴張，但較歷史低點還是來得高，整體市場氛圍維持正面。