高收益債 搶手

高收益債 搶手

2014-11-13 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

美國升息時點與速度左右債券投資人的投資信心，基金業者認為，在未來數年緩步升息的大環境中，高收益債券受惠企業體質改善及低違約率，表現應會優於其他債券。

美國量化寬鬆（QE）完全退場，市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）明年年中將開始升息。法銀巴黎全球企業信用投資長奧維提（Christophe Auvity）昨（12）日指出，美國升息速度不會太快，利率將維持低檔，高收債仍擁有較高收益率的優勢。

美國量化寬鬆（QE）後緩慢的升息過程中，債券商品仍是穩當的選擇。                                                          美聯社

奧維提說，高收益債券基本面強勁，企業財務體質佳，利用低利率進行再融資，新債發行中高達六成為再融資，而且，整體新發行量雖然強勁，但低評等的新債有限，因此不會增加風險。

註：美銀美林高收益債券不受限指數 資料來源：彭博資訊，統計至2014/10 單位：% 記者張瀞文／製表

高收益債券的供給增加，但需求更是強勁。奧維提說，美國利率仍將維持低檔，歐元區的利率更很難上揚，高收益債券比公債多出近400個基本點（1個基本點是0.01個百分點）的利差，這種優勢難以找到其他替代品。

違約率更是支撐高收益債券的利多。奧維提指出，未來12到18個月，預期高收益債券的違約率將在2%以下，遠低於長期平均值3.8%，投資人不必擔心違約率升高造成資本損失。

展望明年，奧維提表示，高收益債券明年的整體報酬率可望達6%，主要來自於票息。雖然利差縮減可望帶來資本利得，但空間不大。在各類高收益債券級別中，奧維提最看好B評級債，一方面是夏季時修正較大，價格較便宜，且有較高的收益率，一方面則是B級債對利率變動的敏感度低於BB級債。

因此，法巴百利達全球高收益債券基金，加碼B級債，減碼BB級債。奧維提說，基金中也維持一定的現金比重，甚至接近一成，作為市場波動時的緩衝。法巴百利達全球高收債，美國部位逾七成，歐洲逾兩成，奧維提指出，歐洲部位相對於指標指數為加碼，歐元區總體經濟弱，但企業利潤率改善，信用基本面健康。