殖利率相對高 新興債仍看俏

• 2015-01-30 01:33
• 工商時報
• 記者呂清郎／台北報導

　美銀美林證券1月全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，歐洲央行量化寬鬆預期下，美國因升息預期，公債淨配置指數下滑至41，歐債殖利率水準來到接近0％，但歐公債仍未獲市場青睞，淨配置指數下滑，日本公債也遭經理人減碼，反觀相對高殖利率優勢的新興債獲加碼，並且已連續10個月獲加碼。

　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼認為，美國能源公司短期流動性無虞，違約率仍守在低檔，經過這波修正後殖利率已升高至近10％，顯示價格超跌，浮現近年來難逢的投資機會，投資人可趁近期波動尋覓被錯殺的優質標的。

　富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐洲企業審慎的資金運用策略，降低歐洲高收益債市整體債信風險，近年表現也相對穩定，歐洲央行擴大寬鬆政策營造低利環境，輔以弱勢歐元與低油價水準，可望促進歐洲企業競爭優勢，帶動獲利回升，建議投資人可以美元避險股分，參與歐洲高收債多頭行情，但避開歐元波動干擾。

　日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝指出，ECB擴大量化寬鬆措施後，資金將會持續流入美國市場，看好經濟基本面穩健和政策面，有利於風險性資產，加上市場恐慌度已降，投資價值浮現，整體看法不悲觀，歐、日、中相繼寬鬆有利債市利率維持低檔，看好近期下跌後風險性資產反彈表現，高收益債可持續留意。

　群益多利策略組合基金經理人張俊逸強調，今年景氣及企業獲利表現看俏，高收益債可能持續修正，其中歐洲高收益債券受到油價下跌的負面影響較小；大陸高收益債在人行貨幣政策持續放鬆下也值得布局。

　至於新興市場公司債中能源企業占比高，且恐面臨Fed升息後的流動性壓力，除亞債外，宜持較保守態度；美國高收益債由於近期反彈幅度已大，考量能源公司財務壓力日增，布局上仍須注意。