西方資產管理 摘晨星美國固定收益經理獎

• 2015-02-24 01:20
• 工商時報
• 林俊輝

　西方資產管理（Western Asset Management，WAM）核心及核心增值團隊獲晨星（Morningstar）2014年度美國固定收益基金經理獎，獲獎的投資總監Ken Leech和投資組合經理Carl Eichstaedt指出，2015年投資目標將聚焦於不動產抵押貸款證券（MBS），特別是非機構證券。

　Leech和Eichstaedt因領導西方資產核心增值及西方資產核心債券團隊，聯同另一名投資組合經理Mark Lindbloom獲選為晨星2014年度美國固定收益基金經理。

　Eichstaedt表示，西方資產仍看到不容錯失投資良機。在傳統非機構市場，虧損後收益率為個位數字。商業不動產抵押貸款市場是最近密切注視的一個範疇。美國商業不動產抵押貸款市場走強。當地承銷標準更趨穩健，其後償等級則更高。結合所有因素，WAM認為MBS市場展現龐大投資良機。

　兩位獲獎經理均表示，雖然利率可能處於或接近歷史低位，但對固定收益投資者來說，環球市場仍展現出投資機會。

　近日市場動盪，Leech表示，當市場充斥利好消息時，並不是能夠以好價格購買到債券完美時機。Leech解釋，WAM已把存續期調整至中性。美國政府債券市場令人費解。從美國角度來看，10年期票據的孳息率低於2％，該市場並無真正重大價值。

    WAM是一家價值型投資公司，據此產品價值潛力作出投資決策。認為10年期國庫券並無價值可言，甚至可謂估值過高。若與全球其他地區比較，美國利率遠高於德國、日本、大部分歐洲國家，甚至是大部分發達國家。加上美元持續走強。因此投資於國庫券亦有其理據。WAM對國庫券市場持中性立場。WAM確實輕微縮短國庫券存續期。

　Leech認為，以美元計價的新興市場主權債是看好的資產之一，不認為新興市場會觸發主權危機。就發行本國貨幣的新興市場而言，其財政狀況改善，儲備亦顯著轉佳。觀乎新興市場主權政府債券息差，特別是墨西哥和巴西等，認為相對息差收窄的投資級別企業債券來說，新興市場享優勢。