基金特蒐／非洲基金紅 南非立大功
2015-03-06 經濟日報 記者葉家瑋／台北報導
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新興市場受到美元走強以及原物料價格走弱表現不一，然其中南非股市在今年創下歷史新高，帶動基金績效逆勢亮眼，法人表示，南非股市仰賴的是內需產業，並不像其他非洲國家仰賴原物料出口，較不受原物料價格波動影響，且南非企業獲利穩健，也替股市帶來支撐。
對國人來說，非洲股市是一個相當陌生又危險的市場，特別是在油價處於低檔、新興市場又因商品價格而受挫之時；但以南非為主的非洲股市卻在今年寫下歷史新高，連帶也讓基金績效在同類型基金中表現領先，主要是其側重南非股市發揮投資優勢。
瀚亞非洲基金是一檔完全布局在非洲的股票型基金，投資範圍包括南非、納米比亞、埃及、突尼西亞、肯亞、烏干達、奈及利亞等，投信業者表示，非洲是全球最後崛起的新大陸，擁有強勁成長的出口及內需產業，近年來外資競相投入，外資直接投資金額屢創新高，投資環境大幅改善，看好非洲投資市場潛力。
值得注意的是，該檔基金側重南非股市，有82%的投資部位集中在南非，為投資績效亮眼的關鍵。由於南非股市仰賴的是內需產業，不像其他非洲國家仰賴原物料出口，因此該基金有超過60%的部位在內需型產業，跟原物料相關企業只占整體比重19%，可見這檔非洲基金是純粹以內需產業為主，跟一般人一想到非洲就自動與原物料做連結的印象大不相同。
瀚亞非洲基金經理人林元平表示，非洲基金有兩大優勢。第一，投資的公司具備國際級的治理能力，對投資人來說是一檔風險偏低的商品。第二，能享受到非洲大陸龐大的內需機會，在外資紛紛布局的刺激下，這是一個具備長線成長潛力的市場。
此外，南非公司治理相當亮眼，帶動企業獲利表現，林元平說，雖然是新興市場，但南非的公司治理在世界排名都居於領先的地位，而且經營布局與獲利來源也遍及全球，所以儘管南非本身的經濟表現不甚亮眼，但在企業獲利與公司治理的支撐下，南非股市總能獲得市場青睞。
林元平舉例，以該基金最大的持股那斯普(Naspers)為例，該公司持有中國騰訊超過30%股權，是騰訊企業最大股東，可見搭配全球化布局策略，反而可替公司創造龐大獲利。南非也有許多公司的獲利來源在非洲大陸，而非南非本身，就算經濟表現平平，但在非洲內需的加持下，南非企業的獲利能力在新興市場反而都能居前。
即使不是南非股市，相關企業的營運模式在其他非洲國家也能找到。譬如該基金有5%的部位在奈及利亞，但奈及利亞最具特色的產業是手機銀行，營運範圍也不只在奈及利亞。
林元平認為，公司治理是南非企業獲利相對穩健的保證，也因為如此，南非股市的評價向來比MSCI新興市場指數溢價30%；也因南非企業的治理優異，總能獲得市場資金青睞並導致股價偏貴。為了避免投資人追高殺低，以南非為主的非洲基金，反而適合拿來做定期定額的投資，因為相對於單筆布局，定期定額可以降低南非股市對其他新興市場溢價的風險。
林元平小檔案
現職：瀚亞非洲基金經理人
學歷：臺灣大學經濟學研究所碩士、臺灣大學人類學系學士
經歷：保誠投信股票暨投資研究處海外組基金經理、元大投信國際部基金經理、國泰投顧 總體經濟分析師
專長：股票研究、總經分析
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操作心法
挑選具國際競爭力的大型企業
側重企業體質良好的南非股市，選擇與內需消費相關的企業，並挑選大型企業、且公司營運主要獲利來源不僅是來自非洲當地，而是擴及海外市場，選擇較有國際競爭優勢的公司，以利投資人享受非洲大陸內需與國際機會。
投資小叮嚀
避免追高殺低
相較其他新興市場，南非股市容易溢價，也容易引起投資人追高殺低，投資人宜留意南非股市此一特性。
定期定額優於單筆布局
避免追高殺低的最佳方式就是定期定額，特別是南非基金，投資操作上建議以定期定額為主。
資料來源：瀚亞投信 葉家瑋／製表
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