基金特蒐／組合基金 開啟安全閥
2015-03-27 經濟日報 記者李娟萍／台北報導
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今年股債市場波動皆大，群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭指出，全球經濟呈現低度成長，復甦腳步不一，市場價格變化亦大，投資宜尋求不同資產適當配置，以在同一風險水準之下，獲取最大的報酬。
群益多重資產組合基金成立於2005年，是早期的跨國組合平衡型基金，藉由動態調整、多元操作，長期績效頗為穩定，該檔基金甫獲得2015年金鑽獎三年期及五年期獎項。
游蕙蘭說，在投資布局上，她採取「安全閥」概念，不會過度偏向某一方，另依「基本面」分析，主動挑選市場，以期在股債市獲得資本利得。
自去年第4季開始，游蕙蘭加碼陸股，因中國人民銀行降息，陸股牛市行情爆發，使基金在陸股投資上有所獲益；今年第1季她又加碼日股、歐股，日本、歐洲央行擴大量化寬鬆（QE）規模，日、歐股市翻揚，也使基金淨值跟著上漲。
在債市方面，游蕙蘭認為，雖然美國聯準會（Fed）確定升息立場，但仍有日、歐兩大央行施行QE，資金追求收益需求不減，對於債市後市並不悲觀，她加碼投資等級公債及美國公債，區間操作利率空間，以獲取資本利得。此外，她也搭配債券指數股票型基金（ETF）、不動產投資信託基金（REITs）等不同的資產，尋求穩定收益。
游蕙蘭表示，今年受到各國貨幣政策走向分歧的影響，除美元獨強外，其他國家貨幣走勢差異大，適度的貨幣操作，可以避險。
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展望後市，游蕙蘭認為，希臘債務危機歹戲拖棚，但終將解決，達成共識，俄烏地緣政治風險持續降溫，加上全球央行量化寬鬆下，全球景氣可望逐季回升，她將維持股優於債的策略，其中股票配置66%，債券配置28%，現金則為6%。
股市配置方面，略為減碼歐、日股市比重，轉至公債及投資級債券，美國則維持高持股配置，新興市場仍偏好新興亞洲，首選印度及印尼市場。
在債券配置方面，短期加碼公債及投資級債配置，主因是經過前波拉回修正後，資產價格已回到較合理的區間，近期將擇機加碼布局，至於新興債則持續看好；現金部位，短期歐元將具反彈的契機，惟中期美元看升趨勢不變，非美元貨幣則建議避開。
投資人常問她，何時是最好的投資時點，游蕙蘭認為，投資時點很難拿捏，她建議投資人適度配置不同資產，以因應波動風險。景氣復甦腳步不一，各國央行貨幣政策也分歧，預期資產類別表現將各異，投資必須具有高度資產配置與風險管理操作彈性，才能受惠於市場波動下的投資機會。
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現職：群益多重資產組合基金經理人
學歷：台大財金所
經歷：大和國泰證券投資情報部副理、寶來普泰投顧全權委託經理人、大眾全球平衡組合基金經理人、富達卓越領航全球組合基金經理人
專長：股債多重配置
操作心法
追尋α、波動管理
各國景氣復甦腳步不一，使得各國央行貨幣政策也分歧，全球股市今年波動度跟著加大，由於投資時點很難拿捏，游蕙蘭的操作心法可分為二大重點，一是「追尋α」：作基本面分析，從中找出可以創造超額報酬的機會；其次是「波動管理」：資產配置上包含區域、類別、投資風格三面向，分散風險並降低波動。
投資小叮嚀
資產適當配置
美國量化寬鬆（QE）成功，各國央行紛紛跟進，市場資金充沛，可適當配置不同資產，但要注意波動風險管理。
股債都有機會
今年是三低環境，即低成長、低通膨、低利率，投資上對股票、債券都有利。
資料來源：群益投信 李娟萍／製表
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