得獎基金系列（二 ）／德盛台灣大壩 重倉布局

得獎基金系列（二 ）／德盛台灣大壩 重倉布局

2015-04-02 經濟日報 記者 李娟萍／台北報導

德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽                             德盛安聯投信／提供

德盛台灣大壩基金今年連抱晨星、Smart智富最佳台灣股票基金、金鑽獎最佳台股基金5年期及理柏最佳台股基金5年期等四個大獎，德盛安聯投信也首次獲得「Smart智富台灣基金獎」股票型基金團隊研究獎，堪稱台股基金大贏家。

德盛安聯投信以一家外資投信，卻能在本土投信台股基金軍團中殺出重圍，德盛安聯台股投資首席、也是德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽居功甚偉，他不僅自身操盤具口碑，帶領投資研究團隊也有一套，不少後輩是慕他之名，而想進入德盛安聯團隊。

分析德盛台灣大壩基金的特色，集中持股、重倉布局、低周轉率是爭取超額報酬的關鍵。

由於台股與國際股市連動性越來越高，特別台股受到國際資金動向影響，因此要從整體全球經濟情勢、國際資金偏好風格來決定投資方向，確立投資策略，再從相關題材或類型，選定基本面佳、成長趨勢明確的好股票。

鍾兆陽指出，一般投信投研團隊投資時，常無一致性看法，經理人有如有來自不同武功門派的高手，各自施展不同路術的功夫，但也容易陷入「見樹不見林」的瓶頸。

德盛安聯台股投資團隊的蛻變，是從2011年開始，當年公司成立了投資組合會議（Portfolio Management Committee，簡稱PMC會議），落實核心投資組合（Core Model）的投資模式。

德盛安聯投信集合數十位研究員、經理人、量化小組與總經專家，從所有上市櫃公司中，先剔除流動性有疑慮、市值過小的公司，挑出800多家，再針對產業五項因子分析，篩選出260檔追蹤名單。

接著由研究員針對基本面及營運掌握度選定85檔選股名單，再綜合量化與總經團隊等依據量化分析、風險及公司治理考量，最後在PMC會議上萃取出50檔精選個股。

這50檔精選個股就是德盛安聯的PMC核心投資組合，也是德盛安聯每位台股基金經理人的持股核心，又稱為「德盛安聯50」。

鍾兆陽說，為避免資源虛耗，投資團隊花很多時間，歸納整理雜亂無章的市場資訊，使其團隊的投資思維趨於一致，再綜觀全局，決定投資優先順序，一起進攻。這好比融會貫通了不同路線的武功，使投資武功不斷精進。

鍾兆陽發現，此一模式施行五年來，不僅基金經理人及研究員的每人平均貢獻度增加，投資團隊戰力上升，旗下台股基金績效穩定度也隨著提高。

鍾兆陽分析，2015年才開年，國際間新一輪印鈔票救經濟手段，到歐洲央行的量化寬鬆（QE）達到高峰，也使美元指數大幅走升，強勢美元衝擊出口成長，侵蝕跨國企業的利潤，造成美國企業第4季財報匯損及2015年獲利下修；美國公債價格持續走高，也與市場期待走勢相反，顯示資金仍朝低波動率的標的前進。

在各國經濟成長放緩的同時，資金仍需尋求出口，鍾兆陽認為，穩健成長、低波動度，並具高現金殖利率保護的標的，較受投資人青睞，因此，這類型標的，可能因為資金追捧，評價超越過去平均水準，呈現另一種評價陷阱。

2015年的變數增加了油價、匯率，又加上美國升息時點干擾，鍾兆陽建議投資人，在台股操作上，應優先考量風險，而不是報酬。