新興貨幣商品可撿便宜

新興貨幣商品可撿便宜

2015-04-02 經濟日報 記者王奐敏／台北報導

新興市場歷經多時盤整，便宜估值的投資價值深具魅力，不過，受到美元強勢地位影響，導致新興貨幣波動難免，投資人也因此躊躇不前。
摩根新興雙利平衡基金產品副總吳美燕指出，近期美元漲勢暫歇，新興貨幣紛紛跌深反彈，以3月13日至25日來看，JPMorgan新興貨幣指數走升2.7%，對照去年下半年下跌12%，新興貨幣走勢明顯回穩，不像去年大幅波動，加上新興企業獲利成長動能強勁，這時候透過新興股票和債券平衡布局，正好搭上新興市場收益列車。

新興市場估值便宜眾所皆知，其實，新興貨幣也是如此，吳美燕說明，過去五年，新興貨幣貶值逾二成，已下跌至亞洲金融危機、網路泡沫時期的水準，顯示過去由原物料超級循環累積的貨幣溢價已完全消失，目前的新興貨幣可說是十分便宜。

吳美燕以巴西里爾及俄羅斯盧布為例，三年前是新興市場中最貴的貨幣，較合理水準高出三成，現在卻低於合理水準三成，可見多數利空已反映在匯價上，因此，只要有正面消息傳出，新興貨幣均有反彈機會，舉例來說，今年2月以來，俄羅斯盧布兌美元升值二成多，遠超過國際油價反彈的幅度。

有鑑於美國經濟表現強勢，美元強勢地位不易動搖，新興貨幣貶值壓力仍在，但波動幅度將不會像去年劇烈，吳美燕指出，不論是股市或企業營收均已接近底部，正是觸底反彈的時機點。根據高盛證券預估，今明兩年主要新興市場的企業盈餘成長均有雙位數的增幅，若加計匯率波動，僅俄羅斯落入負值，其他國家甚至保有雙位數的盈餘成長，足以對抗匯率波動。

其次，除了美國以外，其他國家央行多採取降息或寬鬆貨幣政策，市場流動性充沛無虞，有助於新興市場經濟發展，吳美燕說，雖然新興貨幣受到美元走強的拖累，但出口導向企業卻能因此受惠，並成為推升新興市場經濟向上的主要動力。