歐股三利多 複製牛市經驗

歐股三利多 複製牛市經驗

2015-06-25 經濟日報 記者溫子玉／台北報導

近期歐洲因希臘債務協商問題走勢偏弱，但相較在於2011年的歐債風暴，野村投信歐洲中小成長基金經理人莊凱倫則認為，現階段歐盟防火牆堅實，在歐洲「QE政策、景氣復甦、企業獲利佳」三大利多下，仍看好歐洲市場發展。
莊凱倫說，今年或至明年9月的歐洲，儘管有一些震盪，但歐洲QE的效果是存在的，這主要是因先前市場認為QE以後，債券買量會降低，但目前的報告顯示，實施QE一個月後，買債量仍有600億歐元以上，且從3月開始買已經買足了三個月，每個月都達標，這證明德拉吉用行動的宣示了QE的效果。

野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫 

野村投信／提供

莊凱倫認為，目前歐洲QE已在路上，歐股正在複製美國跟日本在QE後的牛市經驗，這說明QE的效果在於資產價格的提升，整體經濟復甦則需要更多的時間來發酵。

歐洲今年才剛開始復甦，她相信在資產價格這一部分邊會率先看到效果。

莊凱倫說，雖然有QE護體，但投資歐股的最大立基點還是在於經濟復甦的基本面，在實體經濟的部分最主要是看GDP。

整體來看歐元區的GDP呈現逐季遞增，以個別國家來看，目前市場在意則是法國跟義大利。

法國這一季GDP成長0.6%，義大利則是0.3%，莊凱倫分析，這兩大經濟體先前的表現疲軟，但這次出來的數字顯示，前四大經濟體最落後的兩個國家，經濟成長也跟隨著德國跟西班牙的步調上來。

以法國來講，這一波態勢頗佳，除了QE效果外，負利率後作用也刺激民眾消費，帶動內需成長，莊凱倫說明，相較新興市場以出口帶動經濟成長，在成熟市場的經濟結構中，有六至七成是內需構成的。內需的強勁對GDP會產生正面的貢獻，比較日本或美國，今年上半年，歐洲的經濟成長的確上揚，這說明，歐洲的景氣並沒有想像中差，經濟所處的位置不錯，因此看好未來發展態勢。

莊凱倫舉歐洲企業盈餘修正比例來看，五年來第一次會回到正數，出現正值表示企業獲利往正向發展，上修的可能也非常高。這一波的復甦裡的核心是內需，因此看好以內需為主的中小企業股。
這說明除了貨幣貶值效益下的匯率因素，中小型股利多更也在於低油價，以及低融資市場成本。他表示，這三個因素帶動中小企業獲利成長，年增達17%，預期這三大利多的效果可望持續到年底。