歐洲高收債 看俏

歐洲高收債 看俏

2015-06-25 經濟日報 記者張瀞文／台北報導

雖然美國聯邦準備理事會（Fed）升息將是未來一季的不確定因素，但市場人士認為，未來一年景氣優於去年，看好歐洲高收益債券及部分新興市場債券。

美盛布蘭迪（Brandywine）全球信用投資組合基金經理人波洛蜜歐（Regina Borromeo）昨（24）日指出，Fed勞動市場狀況指數是Fed主席葉倫最愛的指標，從這個指數來看，今年升息是相當合理的現象。

不過，波洛蜜歐強調，Fed這波升息會相當緩慢，市場預期，今年9月及12月，Fed將各升息1碼（即0.25個百分點）。

在未來兩年，Fed每季將都會升息1碼，聯邦基金利率也將會升到2.5%，遠低於其他景氣周期的水準。

美元最近不再一路走強，波洛蜜歐指出，依歷史經驗，從1986年以來的四次升息循環中，在Fed開始升息後，美元反而會進行橫向整理，平均盤整四個月後再恢復漲勢。

美元一年來強勢，波洛蜜歐認為，許多新興市場的貨幣已經相當便宜，比歷史均價低了二到四個標準差。

她看好較能受惠美國復甦的新興市場貨幣，如墨西哥。

波洛蜜歐說，預期未來一年的景氣優於去年，Fed逐步升息，有利信用債券。尤其高收益債券的密集到期日期已延到2020年，未來數年的違約率也將維持低檔，但要小心能源相關債券。

在高收益債券中，波洛蜜歐較看好歐洲高收益債券，尤其是評級為B的債券，另外也看好歐洲邊陲市場的房地產抵押證券（MBS），因為這些市場的房市都已開始改善。

波洛蜜歐認為，新興市場債券也受惠於Fed的緩步升息，但是要慎選債券。

像是印度、印尼、南非及智利，由於先前貨幣對美元大幅貶值，貿易餘額已大幅改善。

波洛蜜歐說，五年來，新興市場債券發債金額大增，尤其新興市場公司債蓬勃發展，目前市場規模已達1.2兆美元，遠超過主權債的4,600億美元。但這些新發行的新興市場公司債中，也有不少是原物料相關債券，選債時要小心。