利差護身 高收益債力抗升息

• 2015-06-08 01:50
• 工商時報
• 記者陳欣文／台北報導

　美國9月升息聲浪不斷，債券市場戒慎恐懼。投信業者表示，升息時間並不重要，預料升息步調緩和且利率將維持低檔，而具備高殖利率且存續時間短雙重優勢的高收益債券，擁有高利差保護，是升息環境下固定收益最佳投資工具。

　在各類債券資產當中，以目前殖利率來看，新興市場公司債7.85％及美國高收益債券殖利率6.12％最高；再觀察存續期間，美國高收益債4.41年更是相對短暫。

　摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊。

　庫克強調，美國升息是立基於美國經濟維持成長的基礎上，因此，受惠景氣復甦的高收益債是債市投資首選。庫克認為，即使美國進入升息循環，全球其他央行仍續行寬鬆，高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。

　瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國升息腳步放緩，對高收益債市衝擊有限，對升息的恐慌多已在2013年反應過，由於對公債殖利率波動反應小，今年表現淡定，甚至仍有3～4％的正報酬。

　周曉蘭指出，高收益債目前殖利率約6％，處於長期相對低點；此外，目前利差約450點，相較於過去幾次升息循環仍算高，預期高收益債券利差有機會收窄，違約率亦可維持相對低檔。

　高收益債券經歷去年賣壓，也有利於長期行情今年走勢溫和上漲，即使在未來利率水準緩升、違約率仍維持低檔的環境下，高收益債反彈可期且有殖利率優勢，投資人可適度配置。

　群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，近期債市波動上升，各券種輪動速度亦加快，操作難度增加。美國經濟不如預期，通膨壓力不大，預期升息步調將緩慢且幅度有限，全球資金環境仍然充沛，高收益、新興市場債具高抗跌性。