高收債抗跌 資金擁抱

高收債抗跌 資金擁抱

2015-07-06 經濟日報 記者溫子玉／台北報導

圖為上海中心大廈

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美國經濟走在復甦軌道，今年升息趨勢更加確立，近期高收益債價格受希臘債務問題及美國公債殖利率彈升而下跌，但法人認為，高收益債有利多，也相對安全，仍然看好。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，美國有機會在下半年升息，但歐洲、日本與中國大陸仍維持寬鬆政策，市場流動性充沛，加上全球經濟緩步成長，仍有利信用債市表現。
他說，高收益債相較於公債具有存續期短、利率敏感度低的特色，在升息初期市場震盪下，相對抗跌，表現較公債勝出一籌。

根據1999年與2004年美國聯準會（Fed）啟動升息循環的經驗，許家豪表示，高收益債在升息後六個月的走勢正向。2004年BB-B級的高收益債，升息後六個月的漲幅分別為8.16%與9.06%，顯示出高收益債在孳息挹注下，價格仍一路走高，與Fed利率並無明顯關係。

永豐新興高收雙債組合經理人曹清宗強調，在全球醞釀升息的環境中，高收債是相對安全的債券，從全球經濟表現來看，此次升息環境為溫和復甦，沒有利率急升風險，有利高收益債違約率處於低檔。

回歸基本面來看，許家豪表示，高收益債目前五成以上發行目的為再融資需求，有利降低企業舉債成本，且違約率仍處於歷史低檔，基本面仍然正向。

群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，高收益債具高票息優勢，較受資金青睞，而亞洲高收益債（含中國高收益債）又可受惠大陸政策作多，未來最具漲升空間。

曹清宗則看好美國高收益債後市，他說，美國高收益債指數占比最大的能源產業，受去年第4季油價重挫影響，債券價格仍處低檔，使美國高收益債成為未來資本利得空間較高、利率風險也較低的優勢標的。

許家豪認為，高收益債後市可期，但市場信心與資金動向將影響債市價格穩定度，投資人可透過持債水位不設限、靈活配置與運用避險工具的組合基金布局，以流動性佳、收益較佳的美國高收益債為核心，適度搭配新興市場高收益債，追求更高的收益機會。