信用債市震盪 短線拉回可布局

• 2015-07-06 01:40
• 工商時報
• 記者魏喬怡／台北報導

　全球債市6月動盪，希臘違約成主要導火線之一，法人對此指出，歐洲央行（ECB）已築好防火牆，預期希臘公投對信用債市影響有限，短線拉回反而是進場布局時機，看好美國高收益債及新興美元債。

　根據統計，6月不論國家主權公債、投資等級債或高收益債皆回跌，今年殖利率相對較高的全球高收益債及新興美元債市相對突出。

　復華投信投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，預估希臘公投結果對全球經濟實質影響有限，下半年歐美經濟應可維持溫和復甦，考量美國聯準會不排除在下半年開始升息，對公債相對不利，而信用債市近期受希臘違約事件衝擊出現拉回，反而提供較佳的進場時點。

　法人指出，最看好美國高收益公司債，其次為新興美元債，至於歐洲高收益債現階段可能仍受歐債消息面影響而相對落後，建議投資人可趁近期市場的震盪逢低買進。

　吳易欣分析，希臘多數債務約93％持有人為歐盟各國、國際貨幣基金組織、ECB及希臘銀行，僅有少數債券私人持有，因此即使希臘債券違約對整體金融市場的直接衝擊不大；且希臘銀行目前多仰賴ECB資金維持短期流動性，跨國銀行間的借貸金額甚低，即使希臘銀行破產也不會影響其他國家銀行穩定。

　復華投信債券研究處研究員汪誠一認為，歐洲央行目前正實施購債計畫，可有效抑制南歐國家公債殖利率上揚，不預期會發生如2011年歐債危機時的混亂狀況，本次希臘債務違約以及舉行公投對市場的衝擊，以心裡面居多、實質面有限下，只要沒有出現擴散的風險，預料市場的波動可望在短期內平息。

　德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，隨美國經濟復甦，今年升息的趨勢更加確立，由於高收益債相較於公債具有存續期短、利率敏感度低的特色，在升息初期市場震盪下，表現相對抗跌。

　根據1999年與2004年美國聯準會啟動升息循環的經驗來看，升息預示景氣向上，風險性資產多能繳出不錯的報酬，高收益債在升息後6個月的走勢正向。