野村：資產配置 股高於債

野村：資產配置 股高於債

2015-07-23 經濟日報 記者溫子玉／台北報導

野村投信多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，希臘問題有解後，市場後續發展預期樂觀，但市場仍有潛在風險，建議投資人可考慮核心配置多元資產平衡型基金。

野村投信多元資產動態平衡基金經理人黃家珍 

野村投信／提供

日前國際市場因希臘事件造成短期市場的波動，但希臘問題有解後，黃家珍表示，對於後市樂觀看待。在全球基本面部分，今年全球經濟展望雖未強勁復甦，但為穩定復甦狀況，其中看好美國、歐洲以及日本等成熟國家股市態勢，因此目前以「股高於債」為配置策略。

市場接著將碰到油價跟聯準會（Fed）升息問題。目前油價處在低檔，雖然對多數國家經濟有利，但能源出口國相對不利，黃家珍說明，伊朗核武談判日前已達成協議，油價看起來也有下行壓力，油價若繼續向下探底，則會成為下一個會影響市場較大的隱憂。

Fed方面，市場普遍認為下半年將有升息動作，但升息勢必會讓市場有一定程度的波動，但重點會在Fed升息腳步的快慢，如果維持目前所說的緩慢步調，對市場衝擊則不大，但若升息步調加速，預期對市場則會造成較大壓力。

但從基本面來看，黃家珍認為，看佳整體狀況，雖然成熟市場仍具短期波動風險，但年底前還是會有行情可期。她說，美國股市可說是「領頭羊」，絕對不能大跌，但上漲幅度有限，因美股價值面目前來看相對偏高，較偏好如：科技、金融、生技等個股表現，預估年底前有逾3%漲幅，但歐洲以及日本，上漲的空間則較大，可望漲幅5%至10%。

歐洲、日本方面除量化寬鬆（QE）政策資持資金面，價值面來看，目前與歷史平均的本益比量還是有差距，所以價值面還有調升空間。歐、日企業獲利不同於美國一直有下修的壓力，也處在上升趨勢，在本益比沒有大幅度擴升的情況下，企業獲利可望上揚，看佳歐洲、日本機會。

對債市部位黃家珍表示，目前最看好高收益債，但在公司債的部分，不管是在高收益或投資級都是主要看好對象。以高收益來說，本身具有高息保護，在預期Fed升息產生的波動下，相對抗震，而隨著景氣復甦，預估明年美國企業的企業獲利將會呈現比較明顯的增長，看好美國部位投資。