(點心債)金融地產點心債 進場好時機

金融地產點心債 進場好時機

旺報 記者葉文義／台北報導 2013年08月05日 05:40

惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨指出，6月市場擔憂QE退場，國際投資人在恐慌賣壓下，高收益債券價格下跌、利差擴大，如今市場回歸理性，亞洲美元債市近期再見新債發行，加上大陸財政部在6月26日發行130億人民幣點心債，穩住亞洲債市和點心債的陣腳，點心債和高收益債因6月急跌，不少優質企業的債券深具投資價值。

人民幣匯率短空長多

中國高收益債市龍頭產業──地產業，在本波修正中反倒成為抗跌指標。德銀遠東DWS 亞洲高收益債券基金經理人楊斯淵指出，大陸自3月開始新一波打房，多數債市參與者擔憂流動性緊縮將壓抑地產類債券的走勢，但5至6月的修正卻顯示，打房對主權債影響大於公司債、投資等級債大於高收益債、長天期債券大於短天期債券、景氣循環產業大於穩定現金流產業。

市場近來對人民幣的升貶已出現歧見，主要是擔心大陸經濟成長可能不如預期，難以支撐人民幣匯率。劉佳雨認為，大陸經濟近期的弱速增長是新政府貫徹「調結構、重改革」的目標，重質不重量，目的在於維持「長期」的經濟成長速度與效率，若改革成功，中國將繼續邁向全球第一大經濟體，而人民幣成為全球央行的準備貨幣只是早晚問題，人民幣長期升值趨勢看法不變。

劉佳雨指出，近期市場波動，反倒是進場建立部位的好時機，建議選擇優質大型房產開發商、大型金融業者或跨國企業所發行點心債券，或是無評等但類中國政府發債機構所發行的債券，以加強下檔風險控管，提高防禦部位。

至於未來如何布局中國大陸地產業債券？楊斯淵指出，以「審慎布局、精選低度槓桿的中國地產公司」為原則。大陸房價持續增長，主要城市5月房價年增率仍達12.7%，但短期內官方對打房的態度恐難軟化。在前述新興市場資金流向混沌未明之際，對於高地產業的投資仍須謹慎看待。他看好大陸地產業中相對低度槓桿、相對較保守且現金充足的地產公司，這類公司在市場風險趨避情況下，往往較能得到資金青睞，中長期投資能見度較高。